Блогът на Карол Капитал Мениджмънт » Георги Георгиев

Финансовите пазари и активи през 2023 г.

Tue, 24 Jan 2023 15:09:13 +0200

Прогнозите на Карол Капитал за капиталовите пазари

Изминалата 2022 г. приличаше на „перфектната буря“ за капиталовите пазари. Централните банки започнаха борба с рекордната инфлация, изразяваща се в шоково повишаване на лихвените проценти и затягане на ликвидността, което доведе до забавяне на икономическия растеж и очаквания за предстояща рецесия. През 2022 г. акциите загубиха пазарна капитализация от над 33 трл. долара, а облигациите отбелязаха най-лошата си исторически година от 100 години насам.

От началото на 2023 година се забелязва плавно движение нагоре и за акциите, и за облигациите. Факторите за това могат да се търсят в няколко насоки:

Отварянето на Китай, след политиката на нулев COVID и заявените намерения на китайските власти за стимулиране на икономиката, особено на строителния сектор;
Инфлацията забавя рекордните си темпове;
Пазарните участници очакват, че цикъла на повишаване на лихвените проценти от страна на ФЕД е към края си;
По-слабият ефект от свиването на балансите на централните банки;
По-слабото от очакваното забавяне на икономиката;
Отслабващият американски долар;
Намаляване на геополитическото напрежение по остта САЩ – Китай;
Високите нива на кеш и ниските нива на акции в портфейлите на инвеститорите. Най-вероятно скоро ще дойде моментът, в който големите запаси от кеш ще бъдат инвестирани отново, което ще допринесе за положително движение на пазарите.

Инфлацията забавя темпа си

Данните от САЩ показват нагледно, че „основният виновник“ за действията на ФЕД и останалите централни банки, което доведе до най-бързото повишаване на лихвените проценти в историята, забавя темпа си. Видно от графиката пикът на инфлацията в САЩ, воден от покачването на цените на енергията, беше през летните месеци на 2022 г. След техният спад със закъснение от няколко месеца инфлацията започна да понижава темпа си.

В Европа също има сериозни фактори за спад на инфлацията, като най-важният е понижаването на цената на природния газ. Необходимо е да минат няколко месеца, за да може да се отрази това понижение и в цените на другите продукти и съответно да бъде усетено от потребителите. Инфлацията в Европа винаги реагира с забавяне спрямо тази в САЩ, така че е нормално и този път ще видим реалното ѝ понижение първо зад океана, а после и на Стария континент.

Забавянето на темпа на инфлацията е основната причина за повишаването на апетита за риск сред пазарните участници. Въпреки това изпреварващите икономически индикатори показват, че рецесията е неизбежна. Очакванията след отварянето на Китай обаче дават превес на мнението, че ще бъдем свидетели по-скоро на плавно приземяване.

Облигациите отново носят доходност

Докато през последните три години облагациите с негативна доходност достигаха близо 25% от всички в обръщение в света, в момента този дял отново е близко до нулеви нива. Повишаването на лихвите от страна на централните банки се отрязава и в повишаване на лихвите по дълговите книжа. Тук връзката между доходността и цената на облигациите е обратно пропорционална. В същото време след 2 години на сериозен спад в цената на облигациите дойде моментът, когато пазарните участниците намират вече доходността им за достатъчно атрактивна. В историята няма три поредни негативни години за този клас активи.

Време ли е развиващите се пазари да бъдат оценени адекватно?

След близо 15-годишен период, в който развиващите се пазари са пренебрегвани в полза на американския пазар и тези на другите развити държави, е време да бъдат оценени. В момента акциите на развиващите се пазари са достигнали медианата си като ниво по отношение на P/E за последните 30 години. Има няколко фактора, които смятаме, че са позитивни за развиващите се пазари. Единият от тях е отслабващият долар в комбинация с подценените местни валути на развиващите се пазари. Отварянето на Китай и заявеното намерение на китайските власти да стимулират сектора на недвижимите имоти могат да дадат нов импулс на суровините. Запасите от мед на Китай са на най-ниското си ниво от 2009 г., а неговата икономика е отговорна за ½ от търсенето на мед в света.

Когато става въпрос за американския фондов пазар - смятаме, че корекцията там най-вероятно все още не е приключила. Според нашите предвиждания е нормално в период на рецесия корпоративните печалби да спаднат с 10%.

Суперцикълът при суровините продължава

Въпреки забавянето в последната година. В предишни периоди на суперцикъл при суровините също се наблюдава подобно забявяне преди тренда нагоре да се възстанови и анализаторите очакват подобно развитие. Фундаменталните предпоставки за ръст пред суровините все още са валидни: преходът към зелена икономика, отслабващия долар и почти изчерпаните нива на запаси на някои от суровините (никел, мед, алуминий). Златото има предпоставки да се позиционира като актив-убежище и най-добрата алтернатива на кеша при отрицателна реална доходност.

Долната илюстрация представя накратко нашите очаквания за основните класове активи.

Активното управление е отново на мода

Сравнявайки историческите закономерности, пазарите отново се намират в период, в който активното управление е за предпочитане, когато се търси по-добри начини за постигане на по-висока доходност. След дългогодишната доминация на Buy&hold стратегията е дошло време инвеститорите да се обърнат към Market timing стратегията за по-добри резултати, както показва графиката. Инвеститорите трябва да са готови за период, в който пазарът ще бъде волатилен и ще има множество върхове и дъна. Затова активното управление и активно управляваните фондове ще бъдат по-добрият избор през 2023 г.

Нашите фондове на фокус през 2023г.

Представяме ви няколко фонда на Schroders, бихме избрали ние във все още трудната пазарна среда.

Облигации:

Sustainable US Dollar Short Duration Bond – фондът дава възможност да се възползвате от облигации с къс срок. Той е добра възможност за инвестиции в нискорисковия сегмент със срок на инвестицията от 1,5-2 г.
Schroder International Selection Fund Euro Corporate Bond – дава възможност да се възползвате от стабилен подбор на европейски корпоративни облигации

Развиващи се пазари:

Schroder International Selection Fund Emerging Markets – инвестира в акции на компании от всички развиващи се пазари освен Азия и Латинска Америка
Schroder International Selection Fund Emerging Asia – инвестира в дялови ценни книжа на компании от развиващите се пазари в Азия
Schroder International Selection Fund Emerging Market Bond – инвестира в облигации, издадени от правителства, държавни агенции и компании от развиващите се пазари

Акции на пазарни лидери:

Schroder Global Dividend Maximizer – инвестира в доказани и финансово стабилни компании, като предоставя сигурен дивидент на всеки 3 месеца

Суровини:

Schroder International Selection Commodity Fund – инвестира в набор от инструменти, свързани с всички видове суровини

Още Фондове на фокус.

Гледайте Пълният запис на уебинара с прогнозите на Карол Капитал за пазарите и активите през 2023 г.

Можете да се възползвате от 50% отстъпка на таксата за вход във фондове на Schroders до 10 февруари 2023. Свържете се с нас за безплатна онлайн среща или на място в офиса ни.

Предупреждение за риска

Предоставената тук информация е маркетингово съобщение и не представлява инвестиционна консултация, съвет, инвестиционно проучване или препоръка за инвестиране и не следва да се тълкува като такава. Информацията е валидна към датата на издаване на маркетинговото съобщение и може да се промени в бъдеще. Всички инвестиции, посочени тук, могат да включват значителен риск и да не са подходящи за всички инвеститори. Инвеститорите трябва да имат предвид, че приходите от инвестиции могат да се колебаят и стойността на дяловете на фондовете и доходът от тях могат да се понижат, печалбата не е гарантирана и инвеститорите поемат риска да не получат пълна възвръщаемост в сравнение с първоначално инвестираните средства. Инвестициите във фондове не са гарантирани от гаранционен фонд, създаден от държавата или с друг вид гаранция. Предходни резултати от дейността не са показателни за бъдещите резултати на договорните фондове. Бъдещите резултати подлежат на данъчно облагане, зависещо от личното положение на всеки инвеститор и може да се промени в бъдещи периоди. Преди вземане на окончателно инвестиционно решение е препоръчително инвеститорите да се запознаят с проспекта и основния информационен документ на съответния фонд. Обобщение на правата на инвеститорите може да бъде намерено тук: https://www.schroders.com/bg-bg/bg/profesionalisti-investitori/obobshtenie-na-pravata-na-investorite/

Актуално за пазара на акции - Октомври 2022

Tue, 18 Oct 2022 14:09:38 +0300

В момента глобалните капиталови пазари се намират исторически в една от най-лошите си ситуации. Корекцията в цените на акциите от ноември 2021 г. до момента е „изтрила“ над 30 трилиона долара капитализация. Сериозен срив се наблюдава и при облигациите, при които се отчита най-големият спад от 80-те години на миналия век насам. За да онагледим още повече сегашната обстановка на финансовите пазари с исторически данни и примери, споделяме че:

От началото на годината, балансиран портфейл с разпределение 60/40 като съотношение акции/облигации е отчел загуба от 21 % (към края на 30.09), което се е случвало само още веднъж в историята – по време на Голямата депресия през 1931 г.

НО! Точно в такива моменти е хубаво да си припомняме думите на легендарният инвеститор Уорън Бъфет, които започват отново да звучат актуално и към днешния момент: „Бъди плашлив, когато другите са алчни и алчен когато другите са изплашени“. Сегашната криза ще предостави уникални възможности за заемане на позиции във финансови инструменти в дългосрочен план и скоро ще се открие много подходящ прозорец за това.

За мечия пазар

Исторически погледнато, средната продължителност на мечия пазар (с изключение на този по време на COVID пандемията, който беше преодолян много бързо) е 16 месеца, при вече близо година продължителност на сегашния мечи пазар. Много подобен момент на настоящия е периодът 1973-1974 г., когато пазарът спада с 48% в рамките на 20 месеца и след това регистрира възстановяване в размер на +126%. Двата мечи пазара си приличат донякъде по сходните реакции на централните банки, ръста в цените на суровините и недостига на енергийни ресурси.

Какви са основните причини за слуващото се на глобалните пазари в момента:

Рекордната инфлация, причинена от политиката на централните банки да наливат ликвидност в икономиката след COVID пандемията
Повишаването на лихвените проценти от страна на ФЕД и ЕЦБ
Забавяне на икономическия растеж и опасенията за рецесия
Дисбаланси във финансовата система (рекордна задлъжнялост на някои страни и корпорации от развиващите се компании и др.)
Неустойчиво високи цени на компании без печалби
Геополитика (войната в Украйна)
Технически фактори (margincalls, форсирани ликвидации, алгоритмична търговия, серизони позиции в деривати и др.)

Ще има ли рецесия?

Нашият отговор е по-скоро да, но тя да не бъде особено дълбока. Прогнозите за глобалния икономически растеж тепърва ще бъдат коригирани в посока надолу - МВФ наскоро отново понижи очакванията си за глобалния растеж през 2023 г. В допълнение към това, бизнес доверието спада рязко, което предвещава спад на инвестициите. В момента обаче има по-различна картина в сравнение с предходни периоди на рецесия по отношение на пазара на труда и задлъжнялостта на домакинствата – в момента те са на относително добри нива.

Корпорациите и домакинствата в момента притежават рекордни нива на кеш – около 19 трилиона, което представлява увеличение с 35% спрямо 2019 г. В същото време компаниите много по-лесно обслужват дълга си, в сравнение с 80-те години на миналия век и в сравнение със Световната финансова криза през 2008 -2009 г.

Другият фактор, който влияе на по-благоприятната ни прогноза е постепенното разрешаване на проблема с нарушените вериги за доставки, причинени от COVID пандемията. Това ни дава основание да смятаме, че в момента се намираме в много по-различна и по-благоприятна ситуация за преодоляване на настъпващата рецесия.

Какви ще са действията на централните банки?

Капиталовите пазари показват, че са изключително зависими от свиването на ликвидността, която централните банки щедро осигуряваха през последните години. Големият проблем е, че затягането съвпадна и с бързото покачване на лихвите, поради бавната реакция на централните банки в отговор на инфлацията. Очакванията обаче са по скоро централните банки да не устоят на натиска на финансовата система и да отпуснат хватката, осигурявайки нова ликвидност, а това би било позитивно за пазара на акциите. Много е възможно ФЕД да направи т.нар. Pivot – да спре покачването на лихвите, като отбележи, че инфлацията започва да се „охлажда“ и да започне постепенно понижаване на лихвения процент.

В същото време глобалните инвеститорски нагласи също са на рекордно ниски нива, като над 50% от професионалните инвеститори предприемат по-малко риск. Нивата на инвеститорските нагласи в момента са сходни с тези от Световната финансова криза през 2008 -2009 г. А обикновено когато инвеститорските нагласи са били толкова негативни при мечи пазар, в следващите 6 до 12 месеца месеца пазарът е отскачал рязко нагоре.

Страшни ли са корекциите на пазара?

Въпреки негативните данни, не трябва да забравяме, че:

Корекциите на пазарите се случват всяка година, а мечи пазар, какъвто наблюдаваме в момента, има веднъж на всеки 4-5 години.
Корекциите имат здравословно влияние върху финансовата система, защото приземяват очакванията на инвеститорите и изчистват дисбалансите във финансовата система.
Обикновено пазарите реагират изпреварващо и обичайно достигат дъното около 6 месеца преди края на рецесията
Исторически средният спад при bearmarket с рецесия е 34% и продължава около 16 месеца, което показва отново, че сме близо до края на понижението.
За сметка на това средния последващ възход на пазара е 169% и продължава 63 месеца.
Пазарните корекции всъщност могат да бъдат добри моменти за инвеститорите, защото дават възможност за покупка на незаслужено подценени активи на атрактивни нива.

Нашите два най-основни съвета:

Да се доверим на статистиката и историята, а не на всеобщия страх. Емоциите пречат на успешната инвестиция. Най-добрият момент за покупка обикновено е когато никой няма желание да купува. Долната графика показва грешката, която част от инвеститорите правят в исторически план – те продават в моменти на корекции или мечи пазари и пропускат възможността да се възползват от шанса да увеличат инвестицията си на атрактивни нива и да спечелят много повече в последствие.

Да не се опитваме да „хванем“ дъното, а да заложим на стратегия с осредняване на инвестицията като инвестираме на части в глобален фонд в акции на водещи световни компании.

Как и в какво да инвестираме?

Инвестирайте с дългосрочен хоризонт, а не средства от които ще имате нужда в скоро време
Заложете на dollar-cost-averaging стратегията с инвестиции на части в широк пазарен индекс, най-вече ESG фонд с ескпозиция към всички водещи световни компании
Изберете добре диверсифициран портфейл, а не акции на отделни компании, за да се защитите най-добре
Изберете сектори, които се предствят добре в стагфлационна/рецесионна среда – суровини, злато, здравеопазване, стоки от първа необходимост, енергетика, компании с доминиращо пазарно положение (Но имайте предвид, че след края на рецесията е добре да ротирате средствата си към циклични сектора като IT и индустриално производство).

Фондове на фокус, адекватни на случващото се на пазарите:

Пазарни лидери - Schroders Global Sustainable Growth – най-стабилни са при волатилен пазар,увеличават пазарния си дял при рецесия, купуват по-слаби конкуренти, имат pricingpower, силни баланси и позитивни парични потоци

Суровини - Schroders International Selection Commodity Fund - Цените се влияят пряко от държавните стимули и се представят добре във време на висока инфлация. Намират се в дългосрочен възходящ цикъл.

Облигации с къс срок - Schroders Sustainable US Dollar Short Duration Bond хеджиран в евро - Добра възможност за инвестиции в нискорисковия сегмент (1.5-2 г.) с оглед на политиката на ФЕД и очакванията за лихви от максимум 4.5-5% в този цикъл на покачвания.

Как да инвестирате във фондове на Schroders

Ако имате допълните въпроси и/или бихте искали да обсъдим индивидуално Вашите планове за инвестиции и финансови цели, ще се радваме да ни посетите в нашия офис или да проведем среща онлайн.

Предупреждение за риска

Предоставената тук информация е маркетингово съобщение и не представлява инвестиционна консултация, съвет, инвестиционно проучване или препоръка за инвестиране и не следва да се тълкува като такава. Информацията е валидна към датата на издаване на маркетинговото съобщение и може да се промени в бъдеще. Всички инвестиции, посочени тук, могат да включват значителен риск и да не са подходящи за всички инвеститори. Инвеститорите трябва да имат предвид, че приходите от инвестиции могат да се колебаят и стойността на дяловете на фондовете и доходът от тях могат да се понижат, печалбата не е гарантирана и инвеститорите поемат риска да не получат пълна възвръщаемост в сравнение с първоначално инвестираните средства. Инвестициите във фондове не са гарантирани от гаранционен фонд, създаден от държавата или с друг вид гаранция. Предходни резултати от дейността не са показателни за бъдещите резултати на договорните фондове. Бъдещите резултати подлежат на данъчно облагане, зависещо от личното положение на всеки инвеститор и може да се промени в бъдещи периоди. Преди вземане на окончателно инвестиционно решение е препоръчително инвеститорите да се запознаят с проспекта и основния информационен документ на съответния фонд. Обобщение на правата на инвеститорите може да бъде намерено тук.

Най-подходящият момент да започнете да спестявате за образованието на децата си е сега

Thu, 06 Oct 2022 05:48:50 +0300

За всеки родител е важно детето му да получи добро образование, а много често целта е то да завърши висшето си образование извън България. Това обаче изисква не малко средства, които ако плануваме навреме да спестим и инвестираме, не би трябвало да причинят големи сътресения във финансовото ни състояние и стандарта на живота.

Колко средства ще са необходими, за да изпратим детето си да учи в чужбина?

Ние направихме проучване колко струва образованието в едни от най-търсените европейски дестинации и САЩкато дадените суми са за 1 месечен период. Таксите и разходите за живот в последната една година нараснаха драстично, заради рекордните темпове на инфлацията. Прави впечатление, че най-недостъпна става дестинацията САЩ, заради сериозното поскъпване на американския долар спрямо еврото.

Когато правим подобен модел, трябва да имаме предвид и друга статистика: 51% от студентите в ЕС работят докато учат, като 61% не могат да си позволят да учат, ако не работят. Вероятно затова най-популярните дестинации са Нидерландия, Дания и Германия, където почасовата работа е доста популярна.

Семейството осигурява почти 50% от разходите за образование на студентите в ЕС
69% от студентите работят, за да покрият разходите си за живот.
59% от студентите работят, за да натрупат опит.

Така за да направим обща калкулация колко средства ще са необходими за обучението на детето ни в чужбина, взехме осреднен вариант на трите най-предпочитани европейски дестинации и България.

А ето и 4-те фактора, които влияят на инвестициите ни най-често и имат сериозен ефект на финансовото ни състояние и спестявания

Тя е врагът на всички спестявания, дори когато е в нормални граници от 2-4% годишно. Във време на висока инфлация, в която се намираме в момента, тя е особено важен фактор, с който трябва да се съобразим. Долната графика говори сама по себе си колко важен фактор е тя.

Въпреки че в конкретния случай говорим за образование на децата ни, основното което е добре да възприемете е, че не е необходимо да имаме конкретна причина, за да спестяваме. По този начин можете да запазите контрол върху времето и живота си. Най-доброто правило, което можете да спазвате е 50/30/20, в която формула 50% се отделят за основните месечни разходи, 30% за забавление и 20% за спестяване за образованието на децата, за пенсия.

Най-силният актив във финансовия свят е времето. Колкото по-дългосрочна е една инвестиция, толкова по-висока е нейната възвращаемост. Освен това когато започнем да спестяваме навреме, това ни позволява да постигнем целите си с по-малко инвестирани средства. Долната таблица Ви показва нагледно как с помощта на сложната лихва и времето можете да постигнете целта си да осигурите средства за образованието на децата си. Ако започнете да мислите за това още от раждането му, с много по-малко инвестиции ще постигнете по-висока доходност.

Пред всеки, който се изправя за първи път пред решението да инвестира, съществуват множество въпроси за това кой е най-подходящият финансов инструмент за спестяванията му.

Нашият отговор е да подбирате различни активи, но е задължително в портфейла ви да присъстват акциите (особено когато имаме дългосрочен хоризонт пред себе си), тъй като това е активът с най-висока възвращаемост в исторически план. За всеки начинаещ инвеститор най-подходящият инструмент, който може да осигури диверсификация на инвестициите са взаимните фондове.

Най-подходящият момент да стартирате с инвестицията си? - Сега

Пазарите са в момент на корекция сега и това означава, че с по-малко средства ще можете да купите повече. От началото на годината пазарите са с 25% надолу, но това не трябва да Ви плаши, защото пазарите обикновено реагират на негативните новини изпреварващо. В исторически план след подобни корекции следват движения нагоре.

5-те основни принципа за постигането на по-висок стандарт на живот

Тези принципи важат за всяка една инвестиция и цел, независимо дали е образованието на Вашето дете или друга:

Да започнем да инвестираме рано, за да се възползваме от силата на сложната лихва
Да заделяме регулярно около 10-15% от дохода си за инвестиции
Да заложим на дългосрочен подход на инвестиране
Да диверсифицираме активите в портфейла
Част от портфейла да е в акции, защото това е активът, който категорично побеждава инфлацията

Едно от решенията, с които ще можете дългосрочно да защитите спестяванията си и дори да ги увеличите, е чрез регулярни инвестиции в Инвестиционен План. С този продукт ще можете да минимализирате най-много риска от загуби, както и да се възползвате от факта, че не са Ви нужни изключително големи суми, а можете да инвестирате и суми от порядъка на 100-200лв всеки месец. Прочетете повече за предимствата на инвестирането на вноски.

По повод изминалия ни уебинар, до 15 октомври 2022 г. Ви даваме 50% по-ниска такса на входа за първата инвестиция в инвестиционен план.

Сключване на договор за инвестиция може да се случи както в нашия офис, така и дистанционно в онлайн портала ни.

Предупреждение за риска

Предоставената тук информация е маркетингово съобщение и не представлява инвестиционна консултация, съвет, инвестиционно проучване или препоръка за инвестиране и не следва да се тълкува като такава. Информацията е валидна към датата на издаване на маркетинговото съобщение и може да се промени в бъдеще. Всички инвестиции, посочени тук, могат да включват значителен риск и да не са подходящи за всички инвеститори. Инвеститорите трябва да имат предвид, че приходите от инвестиции могат да се колебаят и стойността на дяловете на фондовете и доходът от тях могат да се понижат, печалбата не е гарантирана и инвеститорите поемат риска да не получат пълна възвръщаемост в сравнение с първоначално инвестираните средства. Инвестициите във фондове не са гарантирани от гаранционен фонд, създаден от държавата или с друг вид гаранция. Предходни резултати от дейността не са показателни за бъдещите резултати на договорните фондове. Бъдещите резултати подлежат на данъчно облагане, зависещо от личното положение на всеки инвеститор и може да се промени в бъдещи периоди. Преди вземане на окончателно инвестиционно решение е препоръчително инвеститорите да се запознаят с проспекта и основния информационен документ на съответния фонд. Документите са достъпни на български и английски език на интернет страницата на www.karollcapital.bg, както при поискване могат да бъдат получени безплатно на хартиен носител в офис на Управляващото дружество. Фондове Адванс са активно управлявани. Резюме на правата на дялопритежателите е достъпно на www.karollcapital.bg. Обобщение на правата на инвеститорите може да бъде намерено тук: https://www.schroders.com/bg-bg/bg/profesionalisti-investitori/obobshtenie-na-pravata-na-investorite/

В какво да инвестираме при инфлация?

Tue, 26 Apr 2022 20:42:11 +0300

*Актуализиран на 31.08.2022

Едно от основните правила във финансовия свят е, че най-големият враг на спестяванията ни е инфлацията. Най-общо казано инфлацията е количествена мярка, която измерва темпото на повишаването на цените и оттам на намаляване на покупателната способност на парите. В момента инфлацията в световен мащаб е рекордна, а България е една от страните в Европа с най-висока инфлация. Затова въпросът какво да правя с парите си, за да ги предпазим от обезценяване, вълнува много хора. В следващите редове ще Ви покажем реалните последствия в среда на висока инфлация и как да управляваме умно парите си.

Парите в банка или в брой се топят всеки ден – какво да направим, когато правилата се променят?

За всички е ясно, че депозитите вече не са форма за спестяване, въпреки че според статистиката българите предпочитат именно тази инвестиция. Лихвите по депозитите у нас не оправдават този подход. Много интересен пример, който може да илюстрира случващото се в света в момента са правилата на играта Monopoli. Всички ние присъстваме в една затворена икономика, както в играта, правим инвестиция в имот с наличните си средства и ги развиваме като строим на тях къщи и хотели с цел да спечелим от останалите играчи. При всяка обиколка обаче, ние преминаваме през полето „GO”, което ни дава допълнителни средства, които вкарваме в системата. Точно това се случва в последното десетилетие – централните банки постоянно наливаха пари в системата, което в един момент доведе по поскъпване на всички активи – акции, имоти, злато и пр. В този момент върху световната икономика се стовари ефекта от COVID пандемията, която наруши основно всички вериги на доставки. В последствие търсенето и прехода към „зелена енергия“ увеличиха нуждата от суровини и създададоха инфлация на търсенето, а след това избухна военният конфликт между Русия и Украйна, които са двама от най-големите производители и износители на ключови суровини.

Как инфлацията изяжда спестванията?

Графиката е създадена по данни на НСИ и илюстрира натрупването на инфлацията в България в последните две десетилетия. След периода на сравнително висока инфлация 2000 – 2007 г. последваха години на много ниска инфлация. Това се промени рязко от лятото на 2021 г., когато тя тръгна стремглаво нагоре. От 2000 г. досега покупателната сила е намаляла 2.6 пъти и реално можем да си купим едва 38 % от кошницата с продукти тогава.

За последните 10 г. официалната инфлацияв България е 31%, т.е. покупателната ни способност е намаляла с една трета. Представете си следния пример: Ако през 2012 г. сте заделили 10 000 лв. „под дюшека“, стойността им днес се равнява на 6 900 лв. За този период инфлацията е „изяла“ 3 100 лв. от тези пари.

Инфлацията ще бъде проблем и за в бъдеще. Но дори в най-оптимистичния сценарий не се предвижда тя да се върне до нивата, на които бяхме свидетели от 2012 г. до 2020 г., когато беше от 0 до 2,5%. В момента очакванията са инфлацията да се върне до нива от около 4%. Всички проучвания показват, че заради прехода към зелена енергия трябва да сме готови да приемем инфлация с около 1,3% по-висока от нивата в периода 2012-2020 г. Долната графика показва нагледно каква ще бъде загубатана покупателна способност спрямо различните прогнози за годишна инфлация.

Как да управляваме умно парите си?

Основното е да имаме предвид 5 правила:

При висока инфлация парите в брой се топят, трябва да се инвестира
Да се инвестират средства, които не са необходими за текущи разходи
Да се инвестира дългосрочно
Да се подготвим психически за висока волатилност
Да инвестираме на вноски и да не се опитваме да „хванем дъното”

В какво точно да инвестираме парите си – акции, облигации, имоти, злато?

Добре е да знаем как се представят отделните активи в среда на висока инфлация. Акциите се представят добре докато инфлацията е в рамките на 4% на годишна база. Когато инфлацията расте с по-бързи темпове най-добре представящият се актив са суровините. Цените на суровините се влияят пряко от сериозните държавни стимули и пътят към зелената икономика. Исторически те се представят много добре в периоди с висока инфлация. Също така трябва да имаме предвид, че проблемите с продукцията на ключови суровини ще продължат и през следващите години. Затова ние предлагаме на клиентите ни, които искат да защитят спестяванията си от инфлацията и дори да ги увеличат няколко взаимни фонда.

Schroder ISF Commodity Fund е най-търсеният фонд на партньорите ни от асет мениджмънт гиганта Schroders. Фондът има широка експозиция към всички видове суровини в различни сектори – енергиен сектор, селскостопански сектор, ценни и индустриални метали;
Въпреки високите нива на инфлация в момента, предвид очакваното им нормализиране в рамките на около 4% не бива да забравяме и инвестициите в акции, които могат да бъдат добра алтернатива, заради факта че в момента се търгуват сравнително ниско. Schroder ISF Global Sustainable Growth, който инвестира в компании с добро корпоративно управление и с устойчиво развитие, т.нар. ESG. В този фонд можете да инвестирате и регулярно с малки вноски;
Schroder ISF Global Dividend Maximiser е подходящ за среда със затихваща инфлация. Миксът от акции в портфолиото му е насочен към стабилни компании. В среда с висока инфлация и забавяне на икономиката сектори като здравеопазване, енергетика и потребителски стоки се представят по-добре от останалите, а стабилни компании от тези сектори са в основния фокус на инвестиции на фонда.

Ако искате да инвестирате в някой от фондовете, вече можете да сключите договори изцяло дистанционно чрез новата ни онлайн платформа, а ако имате допълнителни въпроси, можете да се свържете с наш финансов експерт.

---

Предупреждение за риска

Предоставената тук информация е маркетингово съобщение и не представлява инвестиционна консултация, съвет, инвестиционно проучване или препоръка за инвестиране и не следва да се тълкува като такаваИнформацията е валидна към датата на издаване на маркетинговото съобщение и може да се промени в бъдеще. Всички инвестиции, посочени тук, могат да включват значителен риск и да не са подходящи за всички инвеститори. Инвеститорите трябва да имат предвид, че приходите от инвестиции могат да се колебаят и стойността на дяловете на фондовете и доходът от тях могат да се понижат, печалбата не е гарантирана и инвеститорите поемат риска да не получат пълна възвръщаемост в сравнение с първоначално инвестираните средства. Инвестициите във фондове не са гарантирани от гаранционен фонд, създаден от държавата или с друг вид гаранция. Предходни резултати от дейността не са показателни за бъдещите резултати на договорните фондове. Бъдещите резултати подлежат на данъчно облагане, зависещо от личното положение на всеки инвеститор и може да се промени в бъдещи периоди. Преди вземане на окончателно инвестиционно решение е препоръчително инвеститорите да се запознаят с проспекта и основния информационен документ на съответния фонд. Обобщение на правата на инвеститорите може да бъде намерено тук.

Как се получават дивиденти от акции

Thu, 24 Jun 2021 17:26:03 +0300

*Актуализиран на 3.11.2022 г.

Ако сте си задавали въпроса, как да инвестирате в акции, така че да получавате регулярна доходност от инвестицията си, то в следващите няколко реда ще ви представим една добра възможност за това.

Нека първо накратко да обобщим най-разпространените форми на печалба от капиталовите пазари:

лихвени плащания;
печалби от нарастване на цените;
дивиденти.

Именно дивидентитени дават от една страна регулярна доходност, а от друга е и възможност за реализиране на капиталова печалба.

Какво всъщност представлява дивидента?

Дивидентът е пaрично плащане към акционерите на дадена компания, което може да бъде веднъж, два или четири пъти годишно. Решението за размера на дивидента се взима от Общото събрание на акционерите (ОСА) на компаниите и в общия случай представлява определен процент от печалбата на компанията за съответния период.

Защо да предпочетем компании, които изплащат дивиденти?

Инвестирането в компании, които раздават дивиденти е много често използвана стратегия от инвеститорите на капиталовите пазари. За разлика от капиталовите печалби, където трябва да продадем акциите, които притежаваме, за да получим реална печалба, то при дивидентните компании ние си осигуряваме регулярен доход, през целия период в който притежаваме акциите.

Друго голямо предимство за компаниите които разпределят дивиденти е, че те обикновено са зрели, стабилни и доминиращи в своята ниша компании, с ниско ниво на дълг. Разделянето на печалбите на компаниите с всички акционери, допълнително се приема от инвеститорите за добър сигнал по отношение на тяхното корпоративно управление. Този позитивен сентимент помага цената на акциите на компании с редовни дивиденти да е по-стабилна дори в периоди на спадове.

През годините дивидентната доходност е варирала значително, простирайки си от средно 4-6% през 80-те годни, до 1-2% в момента.

Стратегии за инвестиране в акции с дивиденти

Има редица стратегии за инвестиране в акции с дивиденти. Най-известната стратегия е "Кучетата на Дау", при която инвеститорите всяка година подбират 10-те компании с най-висока дивидентна доходност от DJI (Dow Jones Industrial index) и инвестират в тях. Въпреки че могат да са доста печеливши, този вид стратегии изискват по-активно управление от страна на инвеститорите.

За начинаещи или инвеститори, които нямат време да следят редовно пазарите изключително добър вариант за прилагането на тази стратегия може да бъде фондът на Schroders – Schroder ISF Global Dividend Maximiser.

Стратегията на този фонд се стреми да постига доходност от платените дивиденти на компании, в които инвестира, като продава call опции (за ръст на притежаваните от него акции). Следвайки тази стратегия фондът успява да постига заложената доходност дори в среда на ниски лихви и ниска дивидентна доходност.

От началото на годината ISF Global Dividend Maximiser (EUR Hedged) се представя доста по-добре от широкият пазар и спадът му е 16.7 % при над 22 % за пазара. Дивидентните компании попаднаха във фокуса на инвеститорите през последната година и половина, като заедно с икономическата среда това провокира по-голям интерес към този вид компании.

Основни предимства на инвестицията във взаимен фонд, който предлага регулярна доходност от дивиденти:

Получавате регулярна доходност от дивиденти 1,2 или 4 пъти в годината
Дивидентите не се облагат с печалби
Миксът от акциите в тези фондове е насочен към стабилни компании
Не губите време и усилия, за да следите капиталовите пазари

Рискове при инвестицията във взаимен фонд са :

Пазарен риск - възможността да се реализират загуби поради неблагоприятни изменения в цените на финансови инструменти, пазарните лихвени проценти, валутни курсове и други.
Кредитен риск - възможността от намаляване на стойността на позицията в един финансов инструмент при неочаквани събития от кредитен характер, свързани с емитентите на финансови инструменти
Оперативен риск - възможността да се реализират загуби, свързани с грешки или несъвършенства в системата на организация, недостатъчно квалифициран персонал, недобросъвестно поведение на служители, неблагоприятни външни събития от нефинансов характер.
Ликвиден риск - При трудни пазарни условия е възможно фондът да не успее да продаде дадени ценни книжа на пълната им стойност или изобщо.

*Инвестирането във взаимни фондове крие и други рискове, с които може да се запознаете в Проспекта и Правилата на съответния фонд.

Освен глобалния фонд, Schroders предлагат аналогични алтернативи за европейския и азиатския пазари, ако имате предпочитания към даден конкретен регион:

Има ли по-нискорисков вариант за регулярни доходи?

Инвестициите в акции винаги носят извесно ниво на риск и ако сте по-консервативни откъм риск, може да е по-подходящ вариант да изберете фонд в облигации. От фондовете на Schroders, подходящ фонд, който изплаща регулярно доходи на своите инвеститори е Schroder ISF Global Credit Income. Фондът инвестира в ценни книжа с фиксиран доход (облигации), като разпределя годишен дивидент.

Ако имате интерес да получавате регулярна доходност в сегашната среда на минимални лихви и висока инфлация, не се колебайте да ни потърсите, за да подберем заедно най-подходящата алтернатива за Вашите спестявания!

Свържете се с нас

------------------------------------------

Предупреждение за риска

Предоставената тук информация е маркетингово съобщение и не представлява инвестиционна консултация, съвет, инвестиционно проучване или препоръка за инвестиране и не следва да се тълкува като такава. Стойността на дяловете на фонда и доходът от тях могат да се понижат, печалбата не е гарантирана и инвеститорите поемат риска да не възстановят инвестициите си в пълния им размер. Информацията е валидна към датата на издаване на маркетинговото съобщение и може да се промени в бъдеще. Всички инвестиции, посочени тук, могат да включват значителен риск и да не са подходящи за всички инвеститори. Инвеститорите трябва да имат предвид, че приходите от инвестиции могат да се колебаят и стойността на дяловете на фондовете и доходът от тях могат да се понижат, печалбата не е гарантирана и инвеститорите поемат риска да не получат пълна възвръщаемост в сравнение с първоначално инвестираните средства. Инвестициите във фондове не са гарантирани от гаранционен фонд, създаден от държавата или с друг вид гаранция. Предходни резултати от дейността не са показателни за бъдещите резултати на договорните фондове. Бъдещите резултати подлежат на данъчно облагане, зависещо от личното положение на всеки инвеститор и може да се промени в бъдещи периоди. Преди вземане на окончателно инвестиционно решение е препоръчително инвеститорите да се запознаят с проспекта и основния информационен документ на съответния фонд. Документите са достъпни на български и английски език на интернет страницата на www.karollcapital.bg, както при поискване могат да бъдат получени безплатно на хартиен носител в офис на Управляващото дружество. Фондът е активно управляван и не следва индекс. Обобщение на правата на инвеститорите може да бъде намерено тук : https://www.schroders.com/bg-bg/bg/profesionalisti-investitori/obobshtenie-na-pravata-na-investorite/

Депозитите са минало - вижте кое е бъдещето

Thu, 17 Jun 2021 12:08:10 +0300

Защо банковите депозити вече не са решение за нашите спестявания?

Правилното управление на спестяванията ни е също толкова важно, колкото самия процес на спестяване, ако искаме да поддържаме стандарта си на живот във времето. Една от основните статистики, които винаги представяме на нашите обучения е как хората разпределят спестяванията си в различните държави, където ясно си личи разликата в акумулирането на богатство:

82% от българите „инвестират“ спестяванията си в депозити, срещу само 37% от хората в държави от Западна Европа като Германия, Австрия и Италия.
38% от европейците инвестират част от парите си във фондове, други 25% инвестират самостоятелно на капиталовите пазари. В България само 16 % предпочитат да инвестират спестяванията си във фондове и едва 2% - на капиталовите пазари.

Докато през 2007-2008 това не беше проблем, защото лихвите по депозитите бяха високи, то в момента ситуацията е съвсем различна. Двете най-големи банки в България – ДСК и Уникредит Булбанк, обявиха, че прекратяват откриването на срочни депозити, докато останалите предлагат нулеви и дори отрицателни лихви по тях. Това значи, че стойността на парите Ви не само не се увеличава, но и дори не може да се запази в годините. Като добавим и растящата инфлация излиза, че покупателната способност на спестяванията ни драстично намалява в дългосрочен план.

Факторът инфлация и как тя влияе на спестяванията ни?

Според официалната статистика на НСИ, инфлацията в България от 2000 г. до момента е 118%. Иначе казано, ако 2000 г. сте си оставили 100 лв. под дюшека, еквивалента им като покупателна способност днес ще е под 48 лв., или над половината от реалната стойност на парите Ви се е стопила.

Какво се случва на пазарите в момента и какви са очакванията за инфлацията?

В момента всички участници на пазарите търсят закрила за средставата си в акции, суровини и алтернативни инвестиции. Всичко това е следствие от безпрецедентната политика на централните банки за подкрепа на икономиките.

Има два възможни сценария за развитие на ситуацията.

Икономическо възстановяване и връщане към нормалното

Ако този сценарии се случи, огромните стимули и парични потоци, които бяха инжектирани в икономиките ще окажат силен инфлационен натиск. Свободният паричен ресурс ще стимулира търсенето, търсенето от своя страна ще покачи стойността на стоките и услугите и по този начин ще изпаднем в спирала на растяща инфлация.

Възстановяване и временен ръст на инфлацията, която постепенно спада до темпове, малко над тези за последните 10 години.

Според нас по-вероятен е вторият сценарий, но ако гледаме историята, не бива да отхвърляме възможността за развитие и на първия сценарий.

Каква е правилната стратегия да защитим парите си в тази ситуация?

Отговорът е един – да инвестираме в активи, различни от кеш, за да се защитим и при възможност да увеличим спестяванията си. След като сме наясно с това, нека разгледаме различните варианти за инвестиции в среда на висока инфлация:

Долната графика показва средната годишна доходност на различни видове активи в САЩ за последните 80 години:

Изхождайки от историческото представяне на активите и като вземем предвид двата начертани от нас сценария, можем да отбележим следното. Когато годишната инфлация е в рамките на до 4%, акциите са най-добре представящия се актив. Когато инфлацията расте с по-бързи темпове, суровините са най-добрата защита. Те се влияят пряко от сериозните държавни стимули, а също така се представят добре при отслабващ долар. През последната една година някои от суровините почти удвоиха своите цени.

Как да инвестирате лесно в акции?

Когато говорим за обща експозиция към акции, по-добре е да се насочим към широк глобален фонд, който инвестира в компании от цял свят. Ние ви предлагаме инвестиция в един от най-добре продаваните фондове на британския асет мениджмънт гигант Schroders – Schroder ISF Global Sustainable Growth. Фондът инвестира в социално отговорни компании както от развити така и от развиващи се пазари и се представя значително по-добре от бенчмарк индекса си за последните години.

Как да инвестирате в суровини?

Фондът за суровини Schroder ISF Commodity Fund, е най-новото попълнение в голямото семейство от фондове на Schroders. Инвестира в различни финансови инструменти от цял свят, свързани с всички видове основни суровини. Целта на фонда е да реализира 3% по-добра доходност от бенчмар индекса си.

Как да инвестирате в нискорискови активи?

Инвестицията в акции и суровини крие опредлено ниво на риск, така че е добра идея да комбинирате инвестицията в тези активи с по-нискорискови такива.

При изборът на нискорискови активи трябва да имате предвид, че очакванията ни за облигациите в момента не са особено положителни. Те приключиха един дълъг бичи цикъл и доходността от тях в общия случай не е задоволителна.

Затова подбрахме два от фондовете на Schroders, които смятаме за по-добра алтернатива:

Schroder ISF Strategic Bond:

Въпреки, че е фонд в облигации, Schroder ISF Strategic Bond се характеризира с това, че търси възможности да спечели от пазара във всяка една среда. Фондът е Long/Short и има както краткосрочни дълги позиции в облигации, така и къси позиции, които печелят когато пазарът пада. Това го прави добър инструмент, когато не сме толкова позитивни за пазара на облигации, тъй като той има възможности да носи доходност и в такива моменти.

Schroder ISF Inflation Plus.

Фондът е специално разработен от Schoders с целта да побеждава инфлацията и да носи доходност над нивото на инфлацията в Еврозоната (измерена според хармонизирания индекс на цените в Еврозоната). Инвестира в микс от държавни облигации, акции и суровини.

Колко да инвестираме в рискови и в нискорискови активи?

Най-лесната формула за разпределение на спестяванията в рискови и нискорискорискови активи е следната:

100 – Възраст = Х% рискови активи (акции, суровини)
Възраст = Y% нискорискови активи (облигации, депозити)

Специално с целта да преборят растящата инфлация, създадохме 3 варианта на примерни инвестиции в подбраните фондове, спрямо нивото на риск и очаквана доходност. Можете да ги разгледате на този линк.

Разгледайте и отговорите на въпросите, които получихме по време на уебинара ни ТУК. Ако не сме отговорили на Вашите въпроси, не се колебайте да се свържете с нас:

Свържете се с нас

-------------------------------------------

*Тази публикация е с информативна цел и не представлява препоръка или оферта за инвестиция. Предупреждение за риска: Стойността на дяловете на фондовете и доходът от тях могат да се понижат, печалбата не е гарантирана и инвеститорите поемат риска да не възстановят инвестициите си в пълния им размер. Инвестициите във фондове не са гарантирани от гаранционен фонд, създаден от държавата или с друг вид гаранция. Предходни резултати от дейността нямат връзка с бъдещите резултати на инвестиционно дружество.

5 печеливши тенденции за 2021 г.

Tue, 01 Jun 2021 15:17:46 +0300

Идентифицирахме 5 тренда, които ще бъдат печеливши не само през настоящата година, но в хоризонт от поне 10 години. Преди да разгледаме трендовете, защо смятаме, че те са печеливши и как можете да се възползвате от тях, ще видим какъв е пътят на една иновация.

Как идентифицираме иновациите?

Всяка една иновация изминава дълъг път от нейното възникване до пълното й налагане.

Иновациите обикновено не биват разпознати в самото начало на тяхното развитие като такива. Има корекции в техния тренд в следствие на някое екстремно събитие като бедствие, криза, война или др. Такова събитие беше и разпространението на пандемията от COVID-19, възникнало през миналата година. След като иновацията е разпозната от повечето хора следва силен ръст за нея на базата на продуктивност, а обикновено се включва и държавната политика в подкрепа на иновацията. Това води до момент, в който всички участници на пазара искат да станат част от тази иновация и се стига до насищане, свръхконкуренция и работа на почти пълен капацитет. Естествено е това да води до забавяне на растежа, но в последствие, когато трендът е вече наложен наблюдаваме отново силен растеж.

5 тенденции на бъдещето

Първият тренд, който идентифицирахме са новите технологии – изкуствен интелект, роботизация, интернет на нещата, електронна търговия. Едва ли има необходимост да се обяснява с подробности защо това е един от основните трендове на бъдещето. Графиката по-долу показва в исторически палн трите големи индустриални революции. По всеобщо мнение четвъртата индустриална революция вероятно ще бъде изкуствения интелект. В момента очакванията за ръст на роботизацията през 2025 г. са два пъти по-големи, отколкото бяха преди 2,5 години. Очаква се държави като САЩ и Германия да автоматизират най-малко 30% от дейностите в поне 60% от работните места.

За да се възползвате от тази печеливша тенденция можем да ви предложим инвестиции в 3 от фондовете на асет мениджмънт гиганта Schroders:

Schroder ISF Global Disruption: инвестира в акции на компании, които се възползват от пробива – иновация, която променя конкретен сектор като създава нови модели на пазари, услуги или продукти.

Schroder ISF Changing Lifestyles: инвестира в акции на компании, които се възползват от новите техники за индустриални иновации.

Schroder ISF Smart Manufacturing: инвестира в акции на компании, които се възползват от новите технологии за индустриални иновации.

Следващият тренд, който сме идентифицирали е преходът към зелена икономика. Основанията за това са няколко. Според прогнозите делът на ВЕИ ще нарастне от 20% на 85% до 2050 г. Много държави в света, между които САЩ и Китай планират огромни инвестиции в сектора. Очаква се държавните инвестиции в зеления преход до 2050 г. да бъдат в порядъка на 120 $ трилиона.

За да се възползвате от тази печеливша тенденция можем да ви предложим инвестиции в 2 от фондовете на Schroders:

Schroder ISF Energy Transition: инвестира в акции на компании, свързани с глобалното преминаване към нисковъглеродни източници на енергия (производство, дистрибуция и съхранение на зелена енергия, инфраструктура за електрически транспорт)

Schroder ISFGlobal Climate Change Equity: инвестира в акции на компании, които ще бъдат повлияни благоприятно от усилията за приспособяване към или ограничаване на влиянието на глобалните климатични промени (Alphabet, Amazon, Microsoft, Schneider Electric)

Следващата тенденция са иновациите в здравеопазването. Направленията, които оказват влияние в тази тенденция са отново изкуствения интелект, геномиката, т.нар. лекуване от разстояние, което получи тласък особено по време на пандемията от COVID-19, здравословното хранене. Един от основните фактори за тази тенденция е демографията на населението. Според прогнозите през 2040 г. 15% от населението на света ще бъде над 65 г. Науката и инвестициите в нея са движещ фактор за развитието на нов тип здравни услуги и продукти. От своя страна те намаляват общите разходи за здравеопазване, голяма част от които в момента отива за адмиистративни услуги.

Фондът, който според нас може най-адекватно да даде възможност на инвеститорите да се възползват от тази тенденция е Schroder ISF Healthcare Innovation. Той инвестира в акции на иновативни компании в сферата на фармацията, биотехнологиите, клиничните проучвания и др. Топ позициите във фонда са Johnson&Johnson, Eli Lilly, UnitedHealt Group и Bristol-Myers Squibb.

Другата възможност, която смятаме че представлява интересна инвестиция е завръщането на суровините. То се случва в последните 6-8 месеца, като това е повлияно от серизоните държавни стимули. Освен това суровините са един от активите, които се представят изключително добре в периоди с висока инфлация, а покачването на инфлацията е едно от основните очаквания на анализаторите за тази и следващата година. В исторически план суровините са на прага на нов цикъл на поскъпване.

Смятаме, че е подходящо да се възползвате от този тренд с най-новия фонд на Schroders, който ние добавихме в портфолиото си Schroder ISF Commodity Fund, който инвестира в различни финансови инструменти от цял свят, свързани със суровините. Той има широка експозиция към всички видове суровини (енергиен сектор, селскостопански сектор, металодобивен сектор. Целевата му доходност на годишна база е 3% над бенчмарка си.

Петата тенденция, която сме идентифицирали е прогресът на Китай. Когато виждаме сериозно възстановяване на световната икономика, инвеститорите се обръщат към развиващите се пазари. Китай е водещият развиващ се пазар в света, а в момента представлява доста подценен пазар. До 2025 г. Китай планира да се превърне в глобален лидер по отношение на високо технологичното производство. Китай има намерение да бъде въглеродно неутрална страна до 2060 г. Реално страната допринася за 1/3 от световния ръст. През 2028 г. се очаква Китай да стане водещата световна икономика, зпреварвайки САЩ по БВП.

Фондът, който смятаме, че ще ви даде най-добра възможност е Schroders ISF China A. Той инвестира в акции на компании, регистрирани на континенталните борси в Шанхай и Шенжен. От стратирането си до момента се представя два пъти по-добре от бенчмарка си.

-------------------------------------------

Как да подсигурим достатъчно средства за образованието на децата си?

Sun, 18 Oct 2020 17:32:19 +0300

Най-важното за всеки родител е да даде добър старт в живота на децата си като им осигури добро образование. Доброто образование в чужбина обаче съвсем не е евтино.

Още в самото начало трябва да си отговорим на няколко важни въпроса:

Колко средства ще ни трябват, за да изпратим детето си да учи в чужбина?
Кога да започнем да спестяваме и колко да отделяме, за да съберем необходимата сума?
Как да изберем правилните финансови инструменти за спестяванията си, за да постигнем целта си?

Направихме едно проучване за средно месечните разходи на студент в някои от най-предпочитаните дестинации в момента: Нидерландия, Германия, Великобритания, Дания и САЩ. Най-ниската месечна издръжка е в Дания, около 900 €, защото в момента там образованието за граждани на ЕС е безплатно. А най-скъпо е в САЩ – 3 381 € месечно.

Статистиката на EuroStudents показва, че 51% от студентите в ЕС работят докато учат. 61% от тях не могат да си позволят да учат, ако не работят, а 26% изпитват сериозни финансови затруднения. В долната таблица в тъмно синьо е процентът на работещите на пълно работно време, а в светло синьо тези на почасова работа.

За улеснение, направихме средно изчисление на общия разход за бакалавърска степен (4 години) в страна от ЕС. Сумата е близо 67 000 лв., срещу доста по-скромната сума от под 20 000 лв. за България. Освен таксите за обучение, голямо перо в разходите са наемите. Високият стандарт на живот в ЕС води до по-високи наеми. Трябва да имаме предвид, че за България статистиката е донякъде „изкривена“ поради факта, че голяма част от населението живее в столицата, където са и някои от най-престижните университети. В този случай разходите за квартира не се включват в общите разходи.

4-те основни фактора, които ни пречат да постигнем финансовите си цели

Когато сме си поставили финансова цел, за да разберем кога трябва да започваме да спестяваме и най-правилните финансови инструменти за това, трябва да осъзнаем кои са основните фактори, които ни пречат да постигнем тези цели, а именно инфлацията, спестяваме малко, започваме късно и не избираме правилните инструменти за инвестициите си.

Първият от тях е Инфлацията. В долната таблица е представена графика на инфлацията в България от 2000 г. до сега, която показва, че натрупаната инфлация вече е над 100%. Представете си, че през 2000 г. сте имали 5 000 лв., които не сте инвестирали, а сте оставили настрана „под дюшека“. В момента с тях можете да купите 50% по-малко, отколкото това, което сте можели да купите през 2000 г. Инфлацията „изяжда“ нашите спестявания.

Вторият фактор е, че спестяваме малко. В ЕС нормата на спестяванията е много по-висока отколкото в България. Средно за ЕС тя е 10%, за Германия е 17%, а изключително високия стандарт на живот в Швейцария я прави първенец с 23%. За България този процент е 5. Добър вариант за изход от тази ситуация е правилото 50/30/20. В него с 50% от месечните проходи се покриват основни нужди – разходи за дом, поддръжка, храна и транспорт; 30% са за забавления, екскурзии, хобита; а 20% се спестяват за образование на децата или пенсия. На базата на това съотношение бихме могли да си начертаем добър финансов план.

Третият проблем е, че започваме да инвестираме късно. Защо е толкова важно да започнем да спестяваме и инвестираме навреме? Долната таблица много ясно илюстрира отговора на този въпрос. Ако сме на 20 години и започнем всеки месец да отделяме по 50 лв. в инвестиция със средногодишна доходност от 8%, докато се пенсионираме ще постигнем абсолютна стойност на нашите спестявания от 184 885 лв. Съвсем други са цифрите, ако започнем на 30 или 40 г. Правилото е, че ако човек започне да инвестира рано, той отделя около 5% от дохода си, колкото по-късно започне се увеличава процентът от месечния доход, който трябва да инвестирате, за да постигнете целите си. Причината е в сложната лихва.

За да отговорим на въпроса как да осигурим образованието на децата си, сме подготвили примерни финансови планове. При средногодишна доходност от 9% можем да започнем да инвестираме от момента, в който детето е в първи клас или от раждането му. Най-добрият за крайната цел вариант е това да стане от раждането, като добавим една начална еднократна вноска от 2000 лв. Отново се затвърждава принципа, че колкото по-рано започнем толкова по-малка сума ще се наложи да инвестираме и да отделяме по-малка част от дохода си, за да постигнем крайната цел.

Стигаме до четвъртия основен фактор, който ни пречи да постигнем целите си и съответно един от основните въпроси, на които трябва да намерим отговор. Ние не подбираме правилно финансовите инструменти, в които инвестираме. Сравнението между предпочитаните от българите активи и тези, които предпочитат гражданите на държавите от Западна Европа показва, че ние инвестираме 82% от спестяванията си в банкови депозити, само 16% във фондове и 2% на финансовите пазари. За разлика от нас западноевропейците инвестират 37% в депозити, 38% във фондове и 25% на финансовите пазари. Трябва да обърнем внимание, че в момента лихвите по депозитите са близки до нула и те определено не са решение в този момент.

Представяме ви едно историческо сравнение на възвращаемостта от различни класове активи в периода 1928 – 2019 г. Виждаме, че въпреки сътресенията, през които са преминали фондовите пазари в този период всички тези класове активи надминават инфлацията, която е малко над 3%. Инвестирайки в актив, който категорично побеждава инфлацията, като в случая това са акциите, както на малки, така и на големи компании, ние ще можем да постигнем дългосрочните си цели.

Най-лесният начин да постигнем това е като използваме взаимните фондове и техните основни предимства: дългосрочен хоризонт, необлагаема печалба, прозрачност на инвестицията, професионално управление и достъп до разнообразни финансови документи, чрез диверсифицирания им портфейл.

Карол Капитал Мениджмънт може да предложи разнообразни финансови продукти, които да ви помогнат да постигнете финансовите си цели. Работим в партньорство с големи утвърдени компании в сферата на асет мениджмънта, банковото дело и застраховките като Schroders, Credit Suisse и NN. За тези, които могат да отделят повече средства за сформиране на собствен инвестиционен портфейл предлагаме доверително управление, както и възможност да инвестирате във взаимните фондове на ККМ и нашите партньори от глобалния асет мениджмънт гигант Schroders.

Най-популярният ни продукт, подходящ за всички е Спестовния план, чрез който ви предлагаме възможност за инвестиция във водещи световни компании чрез фондовете на Schroders с малки месечни вноски. Можете да избирате между 4 пакета с различен рисков профил с целева годишна възвращаемост между 4 и 12 %.

Добра инвестиция ли са недвижимите имоти?

Wed, 19 Jun 2019 13:30:16 +0300

За много хора закупуването на недвижими имоти е единственият вариант, който разглеждат като възможна инвестиция на средствата си, защото са израснали с идеята някой ден да притежават дом. Следващата графика показва нагледно, че българите предпочитат да инвестират в недвижими имоти и процентът на собствениците на жилища в страната ни е близо 84%. По този показател ни изпреварва само Румъния, където процентът е 90%.

Когато на покупката на имот обаче, гледате с инвестиционна цел, трябва да я сравнявате и с други инвестиционни алтернативи. Основните въпроси, които си задават повечето малки инвеститори преди да вземат решение да инвестират в недвижими имоти са кога е най-подходящият момент спрямо състоянието на пазара, какви са рисковете при този вид инвестиция и какви са предимствата и недостатъците спрямо инвестицията в други активи, като акции например.

Къде се намира пазарът на недвижими имоти?

Традиционно цените на жилищата показват сериозна корелация с БВП, т.е. основният фактор за повишаване на цените им е повишаването на БВП и растежът на доходите на населението.

Долната графика показва какви са средните цени на жилищата в България и как са се движили те през последните 10 години. През 2008 г. се формира връх от 1360 лв. и следва поевтиняване до 2014 г., откогато отново започва покачване на цените. Средното нарастване на цените на жилищата на квадратен метър за периода е около 2,5% на година.

Въпреки че от 2014 г. насам цените на недвижимите имоти вървят единствено нагоре, статистиката сочи, че

в момента жилищата в София са близо 2 пъти по-достъпни в сравнение с пика на имотния пазар през 2008 г.

При средна работна заплата в София от 840 евро и средна цена на кв. метър от 1090 евро, в момента столицата изглежда много по-достъпна в сравнение с останалите страни от ЕС. Трябва да отбележим, че от 2014 г. до момента ръста на доходите е много по-висок от ръста на недвижимите имоти, което в комбинация с факта, че инвестицията в недвижим имот е предпочитана за българите, води до засилено търсене.

Данните в световен мащаб показват, че ръстът в цените на наемите значително превишава ръста на инфлацията. Това води до доста добра доходност от инвестицията в недвижими имоти, която всеки инвеститор постига в последните 30 години.

Какво трябва да имаме предвид преди да инвестираме в недвижим имот?

В най-масовия случай инвестицията в недвижим им от се случва чрез ипотечен кредит. Когато теглим ипотечен кредит е добре да се придържаме към правилото, че вноската по изплащането му не трябва да надвишава 30% от генерирания доход. Обикновено при покупка на недвижим имот се изискват межу 10 – 30% първоначална инвестиция със собствени средства, а останалата сума може да се вземе под формата на ливъридж от банките.

Друг важен аспект, който трябва да отчитаме са разходите за данъци, като ако взимаме недвижимия имот за средносрочна инвестиция и той не е наше основно жилище дължим по-висок данък.

Както при всяка друга инвестиция, винаги трябва да се отчита и ролята на диверсификацията при решението да инвестираме в недвижими имоти. Трябва да вземем под внимание и дали имаме достатъчно време за управление на недвижимия имот. Когато става дума за инвестиция, от която да получавате допълнителна доходност, времето за поддръжка на имота и комуникация с наематели например не трябва да се подценява.

Какви са рисковете при инвестиране в недвижим имот?

Най-важното, което трябва да имаме предвид е, да не изпадаме в заблудата, че стойността на недвижимите имоти може само да се повишава. Достатъчно е да припомним голямата дългова криза от 2008 г. Тогава тази заблуда подведе голяма част от американските инвеститори да вземат заеми на стойност 110 – 120% върху стойността на имотите си, за да покрият други разходи, водени от вярата, че цената им непрекъснато ще се покачва.

Горната графика е много любопитна и вероятно ще изненада много от инвеститорите. Тя показва къде по скалата на съотношението между риск и доходност се намира инвестицията в недвижими имоти. Оказва се, че инвестицията в недвижим имот е с доста високо ниво на риск, в търсене на по-висока доходност. Това е така, защото ликвидността при недвижимите имоти е изключително ниска, което има основно влияние върху нивото на риск. Недвижимите имоти са по-рисков актив от инвестициите в акции, дори в малки компании или в компании на развиващи се пазари.

Какви са алтернативите на инвестиране в недвижим имот?

В исторически план недвижимите имоти имат много алтернативи като възвращаемост. На американския пазар например, акциите на малки компании за период от 100 години са отбелязали средногодишна възвращаемост от 12%, тези на големи компании са донесли 10% на година, а държавните облигации - 5,6%. За същия период средната годишна възвращаемост от инвестиции в недвижими имоти е 3,7%. За сравнение, за този период инфлацията е 2,9% на година, което означава, че всички споменати инвестиционни алтернативи са победили инфлационния показател.

Освен по-добрата доходност в исторически план, инвестицията в акции има и други предимства:

по-добра ликвидност;
възможност за диверсификация, която липсва, ако инвестираме само в един имот;
възможност да се инвестира и с по-малки суми;
печалбата от тях е освободена от данъци
и съвсем не последно по важност – не са необходими допълнителни усилия за управление на инвестицията.

Много подходяща алтернатива на инвестицията в недвижим имот е инвестицията в АДСИЦ дружества или Дружества със специална инвестиционна цел, които инвестират приоритетно в недвижими имоти, като това може да е земеделска земя, офис сгради и друг вид недвижими имоти. На следващата таблица можете нагледано да видите сравнение между предимствата в двете инвестиции и дивидентната доходност на 3 различни типа АДСИЦ, които се предлагат на Българската фондова борса.

За да инвестирате директно в конкретни дружества все пак се препоръчва да имате опит с инвестирането в по-рискови активи, да следите активно пазара и да можете да прецените кога е най-добрия момент да влезете и съответно да излезете от дадена инвестиция. Когато нямате време и възможност да проучвате пазара, добра алтернативна възможност е инвестирането в имоти чрез дялове на взаимни фондове. В този случай си купувате дялове от готов диверсифициран портфейл, който се управлява от професионалист. За пример даваме два фонда, управлявани от партньорите ни от Schroders, които имат много добър потенциал за дългосрочна и средносрочна доходност:

Schroder ISF Global Cities Real Estate EUR Hedged инвестира най-малко две трети от активите си в дялови ценни книжа на компании за недвижими имоти в целия свят, като фокусът е насочен към компании, които инвестират в градове, които според мениджъра ще имат продължителен икономически растеж, подкрепени от фактори като стабилна инфраструктура и благоприятни режими на планиране. Schroder ISF Asia Pacific Cities Real Estate EUR - инвестира най-малко две трети от активите си в концентриран набор от дялови ценни книжа на компании за недвижими имоти в Азиатско-тихоокеанския регион.

В заключение е добре да обърнем внимание и на психологическите заблуди на инвеститорите, когато планират инвестиция. Те се чувстват много по-спокойни и сигурни, когато инвестират в недвижим имот, защото неговата стойност не се мени ежедневно, както е в случая с акциите. Когато инвестираме в акции, ние неизбежно се подаваме на емоцията и взимаме решения да продаваме или купуваме в най-неподходящите моменти. Повече по темата, можете да прочетете в статията „Две основни грешки, които инвеститорите правят и как да ги избегнем“.

Големи неприятности в "малкия" Китай *

Wed, 22 May 2019 13:40:03 +0300

Най-важният въпрос, който вълнува капиталовите пазари през последната година, са преговорите по отношение на търговското споразумение между двете най-големи световни сили САЩ и Китай. През последните няколко месеца новините от финансовия свят постоянно се въртяха около тази тема, а сигналите идващи от преговарящите от страна на САЩ бяха повече от положителни. И точно когато всички очакваха да бъде насрочена дата за ратифицирането му от президентите Доналд Тръмп и Кси Джинпинг, стана ясно, че двете страни са далеч от завършване. Нещо повече – проточването му изглежда много по-вероятно.

Как се стигна до тази патова ситуация?

Всичко започна след като на 22 Март 2018 г., Тръмп подписа меморандум, включващ налагането на мита на китайски продукти, изисквайки от Поднебесната империя да намали търговския си дефицит със САЩ с $ 200 млрд. в следващите две години. Китай отговори с контрамерки, но за всички беше ясно, че Тръмп държи силните карти в момента. Самият износ на Китай към САЩ бе на стойност малко над $ 540 млрд. срещу едва $ 120 млрд. в обратна посока, или дефицит от близо $ 420 млрд. Въпреки че на всяко поставяне на нови мита Китай отговаряше със съответната порция, състоянието на икономиката в страната също не беше в добра форма. От края на 2017 г., и особено в началото на 2018 г., в Китай се усещаше забавяне на икономическия ръст, което поставяше Китай в доста неблагоприятно положение пред угрозата от ескалация на конфликта със САЩ. Напълно в различна позиция в началото бе САЩ, където икономиката изживяваше силен момент след осъществените данъчни реформи от страна на Тръмп.

Не беше никак изненадващо, че със започването търговската война с Китай беше осъществяван сериозен натиск върху големите китайски компании ZTE, Huawei, China Telecom с интереси във високите технологии и телекомуникациите (факт е, че и една от точките в меморандума на Тръмп бе насочена именно към това). Атаките на Китай и по геополитическа линия също не бяха изненадващи, след като Тръмп обяви пълна подкрепа на Тайван - считаната от Китай за своя неприкосновена територия. САЩ показа, че никак не са склонни да оставят контрола на морските пътища в Южнокитайско море изключително под хегемонията на Китай.

Осъзнавайки губещата си позиция, Китай се съгласи да седне на масата за преговори и дори пое ангажимента да купува повече американски стоки. Доналд Тръмп беше удовлетворен и не веднъж споделяше, че търговските войни са лесни за печелене. Първите консултации започнаха в края на август, но обявените нови мита за стоки в рамките на 10 % до края на 2018 г., и на 25 % след това, доведоха до оттеглянето на Китай от тях. За първи път капиталовите пазари започнаха да изпитват нервност в края на октомври, като американския S&P 500 загуби 10 % в рамките на месец, а китайският Shanghai Composite ускори спада си, изтривайки 1/3 от стойността си от началото на годината. В края на октомври двете страни отново седнаха на масата за преговори, а малко след това обявиха и временно примирие, чийто срок постоянно се увеличаваше. След силната корекция на пазарите в САЩ през декември, Тръмп осъзна, че представянето на капиталовия пазар му е изключително важно и проявяваше все по-голяма охота при преговорите с Китай. След като реши проблема с ФЕД, който сериозно повлия за корекцията през декември, добрите новини от преговорите заливаха пазара ежедневно. В резултат на това S&P500 почти напълно изтри загубите си през първите 4 месеца на годината, а рейтингът на Тръмп отбеляза значително подобрение.

Същевременно и китайските власти предприеха сериозни мерки за стимулиране на икономиката си чрез фискални и монетарни мерки, а икономическите индикатори започваха да сигнализират, че скорошно обръщане на тренда е възможно. През цялото време те допълнително усилваха търговските си връзки и сключваха споразумение с основните си партньори – Русия и ЕС. От началото на годината и китайските индекси отбелязаха внушителни ръстове – около 23 %, което значително подобри ситуацията на втората по-големина световна икономика. Възможно е именно този попътен вятър да са решили да използват китайските преговарящи и да се опитат да предоговорят по-добри условия със САЩ. Не трябва да забравяме, че в началото те не веднъж ги посочваха като твърде сурови. Освен това доминиращата позиция на Тръмп и пословичната му твърдост и целеустременост да постигне най-добрата сделка (описана в книгите му „The Art of the Deal” и „The Art of the Comeback”) без да прави каквито и да е компромиси може да са довели до охлаждане на ентусиазма за финализиране на сделката от страна на Китай. Нека допълним, че по-същото време отново бе подновен натискът към големите китайски компании, като достъпът им до американския пазар de facto бе напълно отрязан.

С публичното обявяване на факта, че китайските преговарящи се опитват да променят „вече договорената“ според Тръмп сделка, на 5 май 2019 г., американският президент обяви повишаване на митата от 10 % на 25 % на стоки за $ 200 млрд. Нещо повече, президентът на САЩ, вероятно в изблик на своите емоции или пък с цел да извлече допълните политически дивиденти, си позволи да определи поведението на китайските преговарящи като меко казано „некоректно“. С това си поведение той за първи път промени реториката си и вероятно това предизвика и негативното отношение от страна на китайските медии, които се изказаха остро срещу избрания от него подход. Едва ли точно Тръмп не знае какво смятат китайците за запазването на т.нар. „Mianzi”(лице) при преговорите. От позицията на традиционно йерархично общество, запазването на достойнството или „лицето“ на по-слабата страна е изключително важно. Ако в Азия направиш така, че някой изглежда, че е загубил „лице“ пред познатите и партньорите си, много вероятно е този човек да не иска никога повече да прави бизнес с теб. Дори неговите партньори ще счетат това поведение за изключително лош знак и вероятно също ще реагират предубедено негативно. Това е именно валидният в момента сценарий, описващ случващото се в преговорите между двете страни. Възможно е китайците да опитат да „тупат“ топката и да не искат бързо да се върнат на масата за преговори, тъй като изборите пред Тръмп наближават, а той няма да иска да рискува с евентуална сериозна корекция на пазара, чрез който толкова силно се изтъква. Фактът, че представянето на американския капиталов пазар е изключително важно за президента също дава предимство на китайците. Веднъж Тръмп беше подложен на натиск в това отношение (при корекцията от 20 % през декември 2018 г.) и едва ли втори подобен срив толкова скоро преди края на мандата му би се отразил благоприятно върху рейтинга му.

Вероятността новите мита да дадат тласък на инфлацията е доста голяма, тъй като китайските компании без съмнение ще се опитат да прехвърлят ефекта върху американските потребители. Все пак той едва ли ще е значителен и най-вероятно не толкова дългосрочен. Политиката за налагане на пълно ембарго върху износа на петрол на Иран също може да окаже негативен ефект върху инфлацията, особено ако петролът поскъпне при наличието на някакъв допълнителен геополитически шок (Венецуела, Либия или война в Персийския залив). Тръмп трябва да бъде по-внимателен и при натиска си върху ФЕД, който досега напълно „кооперираше“, задържайки лихвения процент и дори намеквайки за евентуално негово намаляване, което е силно желано от него. Но едва ли Пауъл и останалите ще бъдат склонни да се съобразят с желанията му, особено ако инфлацията започне да напредва. Най-малкото ФЕД няма да има причина да намали основния лихвен процент, позовавайки се на данните. Тръмп използва именно ФЕД като инструмент за натиск срещу Китай, сигурен в това, че няма как да загуби търговската война ако ФЕД направи правилната стъпка и отвърне на евентуални монетарни действия от страна на китайската централна банка.

От всичко казано дотук изглежда, че по-скоро Тръмп е този, който трябва внимателно да обмисли тактиката си и правилния баланс за постигане на целите си. Конфронтация на няколко фронта пред него не е на дневен ред, тъй като едва ли и той си прави илюзиите, че може да наложи волята си навсякъде без да направи компромиси. Проблемът на Тръмп е, че той през цялото време смята, че играе по правилата на шах с китайците, докато те от самото начало играят древната си стратегическа игра Го. И както играта на шах, най-вероятно пред угрозата да изпадне в цайтнот, в крайна сметка той ще успее да се договори с Китай. Много вероятно е той да се обяви и за победител от тези преговори, тъй като основната му цел ще бъде да извлече възможно най-много дивиденти преди започването на президентската му кампания през 2020 г. Но дали наистина споразумението ще бъде категорична победа за американците, никак не е ясно, особено ако китайците следват дългосрочната си стратегия. За световната икономика безспорно разрешаването на този конфликт е от съществено значение и докато преговорите продължават, капиталовите пазари ще продължат да предлагат висока волатилност.

*Заглавието е взаимствано от хитовия филм на Джон Карпентър - Големи неприятности в Малкия Китай (1986 г.)

Дисекция на S&P 500 или какво движи индекса през последните месеци

Thu, 26 Jul 2018 09:54:26 +0300

Валидно ли е старото неписано правило на Wall Street и тази година – Sell in May and Go Away?

Ако погледнем представянето на основния индекс S&P 500 за периода от края на май до средата на юли, няма как да не ни направи впечатление изключително силното представяне на т.н защитни (нециклични) сектори. Въпреки че широкият индекс не се е представил изобщо слабо през този период – SPY (ETF –базиран на S&P 500) е постигнал ръст от 3.7% за периода (31.05-20.07.2018 г.), то за този период инвеститорите, преместили своите активи в по-дефанзивни сектори например, отколкото в по-циклични такива, ще са постигнали далеч по-добра доходност. Дали тази ротация не е алтернатива на правилото за продажба в края на май, с оглед на исторически по-слабото представяне на пазара през летните месеци.

Кои сектори може да определим като циклични и кои като защитни, ако решим да инвестираме в секторните ETF-и на американският индекс S&P 500?

Класифицирането им по този критерии, на базата на методологията на MSCI (водещ доставчик на продукти и услуги – индекси и инструменти, с които инвеститорите измерват своето представяне) е следната:

Като циклични сектори се приемат: Consumer Discretionary (потребителски стоки) , Financials (Финансов ), Industrial (Индустриален), Information Technology (ИТ) и Materials (Основни материали и суровини).

Като дефанзивни (защитни) сектори се класифицират: Consumer Staples(Потребителски стоки от първа необходимост), Energy (Енергиен сектор), Healhcare (Здравеопазване), Telecommunication Services (Телекомуникации) и Utilities (Комунални).

Самото разделение е просто и е базирано на представянето на икономиката, в зависимост от нейната цикличност. Когато тя е в подем, цикличните сектори се представят по-добре и обратното. От табл. 1 прави впечатление, че технологичният сектор в момента е с най-голямо тегло и съответно оказва най-силен ефект върху представянето на пазара. Интересно е, че теглото на този сектор постоянно нараства през последните години, в които именно той е двигателят на растежа.

Табл. 1 Тегла на съответните сектори в S&P500 към момента

Какво показва представянето на тези сектори за периода от края на май до средата на юли?

Реално най-слабо представящият се сектор като Consumer Staples (XLP) се представи най-добре през този период, постигайки ръст от 7.28%. Друг дефанзивен сектор, като Healthcare (XLV) също показа относителна сила, спрямо пазара и постигна 5.66% за този период. От цикличните сектори силното представяне на Consumer Discretionary (XLY) и IT (XLK) продължава като за периода постигат съответно 6.32% и 4.16%, оставайки абсолютни лидери в това отношение от началото на годината с доходност от над 13%. Тук обаче трябва да отчетем, че представянето на тези сектори е силно доминирано от представянето на няколко водещи позиции и световни лидери в момента, познати от абревиатурата FAANG. Amazon например представлява 23.8% от XLY и с ръста си от 11.3% за месец и половина допринася изключително много за доброто представяне на цикличния сектор. В пълна сила същото важи и за XLK, където акциите на Google, Apple, Microsoft и Facebook съответно са отговорни за голяма част от постигната доходност на IT сектора.

Отново ли FAANG акциите са отговорни са силното представяне на пазара?

Тези най-големи по капитализация компании са отговорни и за цялостното добро представяне на основните индекси, като имат принос за 70% от доходността на S&P 500 от началото на годината. Реално колкото по-големи по-капитализация стават тези компании, толкова по-голям процент от тях се включват в съответните ETF-и. Съответно растящият наплив на капитали към пасивно управляваните ETF-и води до още по-силен ръст в акциите им. Видно от граф. 1, индекс, обхващащ с равни тегла водещи FAANG компании, се представя много по-силно докато все по-малко от компаниите на NYSE правят нови върхове.

Граф. 1 Представяне на FANG индекса спрямо броят компании на NYSE достигащи нов 52-седмичен връх

Това са т.н „Генерали“ на пазара в момента. Историята е показала, че докато не започнат да бъдат разпродавани, най-вероятно и пазарът ще остане силен. За справка можем да ползваме представянето на пазара в края на миналото лято, когато отново редица индикатори сигнализираха за негативен сентимент, с оглед на факта, че основният индекс, движен отново от водещите технологични компании, регистрираше силен ръст докато броят на компаниите, включени в S&P 500, търгуващи се над 200-дневната средна се свличаше все по-надолу. В крайна сметка голяма част от тях също се включиха след това в ралито на пазара. Много е вероятно и сега да станем свидетели на подобен сценарий. Но определено трябва да имаме предвид и все по-адекватните аргументи в полза на това, че пасивното инвестиране води до натрупването на все по-висок риск, алокирайки преимуществено активи само в няколко водещи имена. Така, че е анализирането и следенето на някои от посочените фактори, както и на ротацията на секторите, които правят инвеститорите може да ни даде сигнали за бъдещето развитие на пазара.

Граф. 2 Представяне на S&P 500 спрямо броят на компаниите от индекса над 200-дневната средна

Какво ни казва пазарът със своите движения?

Thu, 15 Feb 2018 13:47:37 +0200

Само за седмица, широкият борсов измерител S&P 500 се срина с почти 10%, като впечатляваща беше бързината на срива, която бе съпроводена с изключително високи нива на волатилност. Логично високата корелацията на капиталовите пазари доведе до разпродажби и в другите части на света, включително и по нашите географски ширини. Това не е изненада, тъй като пазарите имат свойството да се движат изключително сходно (с много висока корелация помежду си), независимо от факторите които са провокирали подобна реакция.

Но нека преди да търсим причините за този срив през последната седмица, да погледнем нещата от друг ъгъл. Първо американския фондов пазар е в силен бичи пазар вече почти 9 години. За този период той е умножил стойността си 4 пъти. Само за последните 2 години, реализираният ръст от него е 57%, като през това време нямаше сериозна корекция на пазара или по-точно всеки спад от 4-5% беше купуван веднага от инвеститорите. Периодът беше изключително благоприятен, вследствие на силната американска икономика и очакванията за ръст и на световната икономика. Истински бум пазарите в САЩ направиха с избирането на Тръмп за президент, който представи изключително амбициозна програма, която допълнително стимулираше и без това добре работещата американска икономика. Наличието на много свободни пари на пазара, вследствие на продължилите дълго във времето т.н количествени улеснения от страна на основните централни банки, също бе сериозен фактор за този ръст. Така реално пазарът растеше много по-бързо от реалната икономика и пазарните съотношения на голяма част от компаниите лидери в един момента „надхвърлиха“ средно историческите нива (P/E ttm. над 20, при средно 15.5).

В среда на ниски лихви и липсата на адекватна доходност от страна на облигациите, съвсем нормално пазарните участници фокусираха интереса си изцяло на пазара на акции. През този период волатилността на пазарите значително намаля, като „индексът на страха“ както е известен VIX достигаше неколкократно исторически минимуми. Някои пазарни спекуланти, дори започнаха да търгуват именно очакванията, че волатилността ще остане ниска и доходностите, които постигнаха през този период далеч надхвърляха тези от инвестиция в широкия индекс S&P 500.

В един момент обаче, когато еуфорията достигна своята най-висока точка (само за месец пазарът постигна ръст от 7.5%, който е близко до средногодишния в исторически план) и когато всички бяха убедени, че пазарът ще върви само нагоре, особено след данъчната реформа в САЩ, нещата се промениха само за 2 дни. Данните за ръст на заплащането, генерираха очаквания за ръст на инфлацията през следващите месеци. Оттам и промяна в очакванията за по-бързо вдигане на лихвите в САЩ доведе до повишаване на волатилността, а компютърните алгоритми, които в последните години диктуват търговията ускориха движението надолу. Така за няколко дни пазарът „изтри“ напълно ръста си за последния месец, а вниманието на медиите се фокусира върху мащаба на загубите.

Реално в исторически план реакцията на пазарите не е изненадваща. И преди корекциите са протичали много бързо във времето, когато страхът се настани на пазарите, а не трябва да забравяме, че сега алгоритмите ускоряват този процес многократно. Дори има и подобна поговорка във фолклора на Wall Street – „Бикът катери стълбите нагоре, а мечката пада през прозореца”. Определено пазарът имаше нужда от „отрезвяване“ и от нормализиране на пазарните съотношения, които и сега са на изключително високи нива. Реално след този спад при S&P 500 в момента сме на нивата от есента, което все още не е сериозна корекция. Трябва да отчетем и факта, че очакванията за печалбите на компаниите в S&P 500 за 2018 г., рязко се подобриха вследствие на предприетата реформа и силната икономическа конюнктура, както в САЩ, така и в останалата част на света. Реално EPS на основния индекс се очаква да бъде $157 за края на годината, което прави настоящата стойност на индекса доста по-обоснована.

Дали пазарът казва нещо за реалната икономика? Това ще знаем, най-малко след 5-6 месеца, но още от сега може да идентифицираме един потенциален проблем, който от дълго време притеснява икономическите анализатори – свръхзадлъжнялостта. Към момента очакванията за повсеместен ръст в световен мащаб са на най-високите си нива, за повече от десетилетие. Все пак за всички трябва да е ясно, че затягане на „разхлабената“ политика от страна на централните банки е въпрос на време и процесът на деливъриджинг вече започна. Така че вероятно и „горивото“ капиталовите пазари няма да продължи да тече с тази скорост, както през последните две-три години. Все пак за някои региони, като развиващите се пазари (като например и тези в Източна Европа) фундаментът и сега е налице, така че ефектът може да доведе до пренасочване интереса на инвеститорите именно към тях. Ясно е единствено, че на базата на историческите наблюдения, формирането на върхове след силен бичи пазар отнема време. Силния тренд не свършва просто с разпродажба и V-shape форма. За инвеститорите подобни корекции могат да бъдат добро място за покупка, а за тези които искат да се застраховат от по-дълбоки корекции, на които е напълно възможно да станем свидетели, вероятно използването на стратегията dollar cost–averaging е идеална в тази среда.

П.С. - Статията е публикувана и във вестник Монитор, но тук предлагаме допълнения към нея.

Ако тази статия ви е била интересна, можете да изгледате и видеото ни за „Осредняване на покупната стойност“ от този линк.

Можем ли да печелим, докато спим?

Tue, 14 Mar 2017 18:37:03 +0200

Не би ли било хубаво парите да работят за нас, вместо ние за тях? Представяте ли си какво би било ако докато си почиваме или докато сме във фитнеса, на пазар или на плажа в сметката ни да се трупат суми, за които реално ние не сме работили в момента на получаването им. Да, звучи като американски филм, но всъщност е възможно. Това явление се нарича пасивен доход или както Джордан Адлън го описва в книгите си – „плажни пари“.

Финансите, които работят за нас, докато ние вършим съвсем друго занимание, са стремеж на всеки инвеститор и предприемач. Не всички обаче можем да имаме фирми като Microsoft и да печелим милиони на ден. Бизнесът е само един от стълбовете на забогатяването ни и така желаният пасивен доход. Най-богатият акционер към момента – Уоран Бъфет е постигнал голяма част от богатството си чрез инвестиции. Това е и най-разпространеният метод за пасивен доход в Щатите и Англия. Инвестирайки спестяванията си на финансовите пазари, имаме реалната възможност да печелим една добра доходност, която в момента банковите депозити не предлагат и по този начин да трупаме пари, с които да осигурим старините си. Разбира се, съществува риск за капиталовложенията ни, но е доказано, че дългосрочно пазарът на акции бие инфлацията три към едно, така че в списъка от качества, които са ни нужни за достигането на пасивен доход и добра доходност от инвестициите ни, трябва да поставим и търпението.

Инвестирането на финансовите пазари е по-достъпно за всеки спрямо създаването на собствен успешен бизнес, защото вече има инвестиционни продукти, които позволяват инвестиция дори само със 100 лв. за участие на глобалните пазари. Ако човек инвестира всеки месец по 10% от дохода, който изкарва, то в дългосрочен план той може да направи достатъчно печалба, с която да подсигури старините си. А инвестирането на финансовите пазари като цяло е един от най-разпространените начини за достигане на пасивен доход. Независимо дали ще го правим сами, или ще доверим спестяванията си на специалист, който да ги управлява във времето, факт е, че парите, които печелим от финансовите пазари са така наречените „плажни пари“. Не трябва обаче да се заблуждаваме, че това е лесен процес, който става за седмица или месец. За да сме успешни инвеститори, трябва да имаме определен набор от принципи, които е добре да следваме.

Ако искате да научите за тях, гледайте безплатния ни уебинар „Как да повишим стандарта си на живот, без да жертваме от времето си“.

Как да подсигурим старините си?

Mon, 15 Aug 2016 14:11:22 +0300

За никой не е тайна, че стандартът на живот в България е по-нисък от този в западните страни. Човек колкото и добре да живее, все някога остарява. Ето защо, предвид ниския стандарт в Родината, не е лошо да се мисли от рано и за ниските пенсии, които държавата предлага като възнаграждение за труда ни през активния ни живот.

Пo данни на Европейската комисия от 2011 година, българите между 65 и 75 годишна възраст получават едва около 40% от това, което са изкарвали, докато са работили. Ако вземем предвид и това, че българската нация е една от най-застарелите (по данни на ЦРУ от 2014 година медианната възраст в страната е 42.6 години – данни, близки до ситуацията в развитите европейски страни), едва ли ще имаме повод да очакваме сериозно повишаване на хората в работна възраст, спрямо пенсионерите, през следващите 20-30 години. Вероятно и заради данни като горните все по-малко хора вярват в пенсионната система като цяло. Проучване на изследователския институт EBRI от 2011 година показва, че едва 13% от хората смятат, че ще имат комфортен живот след като спрат да работят, а 88% от хората смятат, че няма да могат да се справят с разходите за здраве, които растат с около 6.5% на година за последните 5 години в България (НОИ, 2010-2015). Ако тенденциите по-горе се запазят, ще трябва да си приготвим над 4,500 лева за момента, когато спрем да работим, само, за да сме спокойни за разходите около нашето здраве – сума, която в повечето случаи се оказва непоносима за българския пенсионер. Изследване на американската компания Мерил Линч от 2011 г. пък показва, че дори богатите американски граждани се плашат от момента на пенсиониране. Ето защо не е добра идея да оставяме всичко за последния момент, когато става въпрос за пенсиониране. Плановете за старостта се правят на младини, колкото и странно да звучи това днес.

Как можем да подсигурим старините си?

Макар всеки човек да има мечти, свързани със собствен бизнес или кариера, не бива да забравяме, че има и един много прост по-пасивен начин да подсигурим финансовото си бъдеще, който по никакъв начин не пречи на останалите ни стремежи – инвестирането на част от доходите ни днес. Инвестирайки нашите спестявания по правилен начин, ние можем да намалим главоболията си, когато дойде време да се оттеглим от работното си място, както и да се чувстваме по-спокойни за времето, през което се опитваме активно да се развиваме професионално, защото ще имаме нещо зад гърба си. Колкото по-рано започнем да инвестираме, толкова по-добре за нас може да се отплати това начинание във времето.

За да ви илюстрираме това, ето и един нагледен пример – Елена е на 25 години, а Константин - на 35. И двамата започват да инвестират по 250 лева всеки месец от своите спестявания до навършването на 65 години при средна доходност на година от 8% (доходност, близка до историческата такава на глобален балансиран портфейл от акции и облигации). Какво ще се случи при тях двамата обаче, когато дойде време да спрат да работят? Елена ще притежава над два пъти повече средства от Константин. Тя ще се пенсионира с натрупани около 873,000 лв. в сметката си, а той с едва около 373,000 лв., въпреки че е спестявал регулярно същите 250 лева. Тази голяма разлика в сумите се появява по една единствена причина, единият от двамата е следвал своята стратегия по-дълго във времето. Всъщност всеки човек би могъл да стане свидетел на такова стечение на обстоятелствата за своите спестявания, стига да е наясно със себе си от рано.

Ако и вие търсите алтернативен начин да подсигурите старините си, прочетете повече за Спестовния план на Карол Капитал Мениджмънт.

Мога ли да инвестирам и печеля, независимо от представянето на пазара?

Wed, 02 Mar 2016 18:19:20 +0200

Дългосрочните инвеститори са наясно, че капиталовите пазари прекарват по-голяма част от времето си в позитивен тренд (2/3 от него), но също така и че корекциите са неизбежна част от играта. А когато те прераснат в мечи тренд, бил той и далеч по-кратък като отрязък от време, спрямо развитието на един бичи пазар, средният спад в най-ниската си точка би бил 28%. В такива моменти инвеститорите си задават въпроса какъв друга вариант има, в който могат да печелят от капиталовите пазари, когато средата пред тях изглежда несигурна, каквато впрочем е от началото на тази година?

Вариант пред тях биха могли да бъдат фондовете за инвестиции в акции, следващи неутрална стратегия (или така наречените хедж фондове с неутрална стратегия). Те заемат винаги насрещни позиции, така че почти напълно покриват нивата на дългите си позиции с тези на късите такива, като по този начин неутрализират представянето на пазара. Мениджърите на тези фондове опитват да намират фундаментално подценени позиции, които да купуват. В същото време да продават на късо (без да притежават) и аналогични фундаментално надценени позиции.

В повечето от случаите и късите, и дългите позиции са от един и същи сектор. Целта е да се постигне по-висока alpha, без да се взима под внимание посоката на пазара. Също така - голяма част от тези неутрални фондове в акции се опитват чрез своите стратегии да преценят и цикъла, в който се намира пазарът, като купуват и продават акциите на компании, в зависимост от визията и количествените измерители, които следват. Идеята отново е експозицията към пазара да бъде винаги неутрална.

Според проучване на Deutsche Bank, именно тази стратегия е най-търсената от инвеститорите в последната половин година. Търсенето на подобни продукти сред най-големите институционални инвеститори нараства, като се очаква 32% от последните да увеличат позициите си в подобни стратегии през тази година, спрямо 17% през 2015 г. Очакванията за волатилна 2016 г. също допринасят за сбъдването на тази прогноза. Все пак на пазара има не много на брой подобни фондове с активи над $1 млрд., като повечето поставят граница на своите активи близка до тази, защото отвъд нея прилаганата методология може да се окаже неефективна.

Защо да добавим фонд с неутрална пазарна стратегия към портфейла си? Исторически тези фондове показват ниска корелация с останалите основни активи - за последните 20 години корелацията с акциите е 0.15-0.2, а тази с облигациите 0.05. Логично е, с цел да се намали волатилността на инвестициите ни, подобен фонд да бъде част от портфейла на всеки инвеститор, особено в изключително динамичната и предизвикателна инвестиционна среда в момента. Други плюсове на тези фондове са: ниска волатилност, добро съотношение на Sharp и значително намален drawdown.

Всъщност при ситуации, в които цените се изменят изключително рязко, те се представят добре, намалявайки екстремните нива на потенциалните загуби. Наскоро Карол Капитал Мениджмънт и Schroders също регистрираха подобен фонд за българските инвеститори. Ако искате да получите повече информация за него, не се притеснявайте да се свържете с моята колега Кристина Дончева на телефон 02 / 4008 305, както и да пишете на мейла й kdoncheva@karoll.bg.

Как един обикновен млад човек достигна финансова независимост?

Tue, 15 Dec 2015 17:39:12 +0200

Джъстин Маккъри, един обикновен човек, представи кратко резюме на своя финансов план за това как само за 11 години от почти нулеви спестявания става милионер и успява да си осигури ранно пенсиониране.

Една наистина впечатляваща история за постигната мечта за финансова свобода, като се има предвид, че това е направено без да разбира от какъвто и да е подбор на акциите, в които да инвестира, или пък да получава много по-висок от средния за професията си доход в САЩ. Просто Джъстин е вярвал в силата на капиталовите пазари и, вместо да харчи спечелените пари, е заделял голяма част от доходите на семейството си, инвестирайки ги в него. Нещо повече - за това време е успял да изплати напълно ипотеката на имота си и няма никакви други задължения. Освен това е важно да отбележим – с жена му стават горди родители на три деца за тези 11 години!

Инвестиционния план на портфейла на Джъстин и представянето на S&P 500

Безспорно примерът, който той дава, е вдъхновяващ и може да послужи на всеки млад човек, търсещ начин да постигне подобна цел. Но нека погледнем какво са направили Джъстин и семейството му за постигането на своята цел:

И двамата са заделяли повече от половината от семейния си доход, застраховайки се, че ако един от тях загуби работата си, това няма да е фатално за семейния бюджет.
Безспорен е фактът, че той и жена му са били сред малкото от випуска си, които са завършили университет с положителен нетен баланс в сметката си (без никакви заеми).
Те са били изключително постоянни и не са спрели да насочват пари към плана си, дори и когато американският пазар потъва с 37.7%, тогава портфейлът им губи над 40% от стойността си само за една година през 2008 г. Това е изключително важно, защото инвестираните през тази година пари, близо 1/4 от стойността на портфейла по това време, след това носят изключително добра доходност.

Определено дисциплината и вярата на Джъстин и семейството му в капиталовия пазар след това се изплащат многократно. В следващите години той продължава да инвестира постоянно, като портфейлът му расте до внушителната за неговите стандарти сума от $1,350,000. Все пак е редно да отбележим, че Джъстин и семейството му не са си позволявали сериозен лукс или пък харчове през този период. Така, например, не са чувствали за необходимост да си купуват нов автомобил, а през 2005 г. дори продават втори имот и инвестират парите от него също на капиталовия пазар. Постигнатата доходност на база на инвестираната сума също не е толкова впечатляваща. Реално за този период основният индекс S&P 500 е поскъпнал с над 85% и е донесъл средногодишна доходност от 5.76%, представяйки се по-добре от портфейла на Джъстин (чийто портфейл е нараснал средногодишно с 5%). Тази доходност е доста по-ниска от постигнатата средна такава от индекса за последните 20 години от 8%. Въпреки това Джъстин е постигнал целта си.

Трябва да имаме предвид, че семейството му е инвестирало общо $787,000, а останалата сума е реализираната доходност от пазара. Рискът, който е носел досега Джъстин, също е бил лимитиран, тъй като е добавял ежегодно почти една и съща сума. Така, според това на какво ниво е бил пазарът съответно е купувал по-голяма порция на ниски нива или по-малка нова такава на по-високи нива.

Взел ли е Джъстин правилно решение, спирайки да добавя нови вноски към своя портфейл, и дали тази сума ще му позволява да генерира необходимия пасивен доход, който да реинвестира?

В неговите сметки вероятно има следните допускания. Очаквана средногодишна дивидентна доходност от 3% (в момента е 2.2%) ще му носи около $40,000 годишно, които той ще реши дали да реинвестира отново или да консумира. При очаквания портфейлът му да реализира близка до настоящата средногодишна доходност (5%), той ще успява да добавя идентична сума на тази, която е спестявал и реинвестирал в него досега. В случая обаче трябва да вземем под внимание и как би се отразил на Джъстин подобен на реализирания през 2008 г. драстичен спад на инвестицията му в онзи момент (-40%). При едно подобно стечение на обстоятелствата портфейлът му би се стопил до $810,000, като тогава той няма да има шанса да се възползва от добавяне на нови дялове към портфейла на тези апетитни нива. Да, сумата му все още ще бъде достатъчна да поддържа близък до сегашния си стандарт, но ключовото е той да не тегли част от главницата в този момент. Като цяло обаче Джъстин представя един великолепен пример за това как "бавно и постоянно" може да постигнем мечтите си, като използваме силата на дългосрочното инвестиране на равни вноски на капиталовите пазари.

Ако искате да разберете повече за това как можете да постигнете доходност като тази на Джъстин, дори със спестявания от 100 лева на месец, разгледайте специално създадения за тази цел продукт – Спестовен план от Карол.

Информация за оригиналното представяне на финансовия план на Джъстин можете да намерите на този линк.

Най-голямата грешка, която правят младите със спестяванията си

Wed, 18 Nov 2015 11:52:11 +0200

Не е нужно да сте експерт или да имате много пари, за да започнете да инвестирате. Не е нужно и да сте прочели първо десетки книги, за да го направите.

Всеки млад спестител трябва да разбере, че той притежава един от най-ценните козове, що се отнася до това да спечели от инвестициите си - а именно времето. Колкото по-дълъг хоризонт има пред себе си, толкова е по-голям е шансът да постигне добра доходност. Най-голямата грешка, която правят начинаещите инвеститори, е, че не успяват правилно да използват инвестиционния хоризонт, който имат пред себе си, и да увеличат състоянието си с цената на възможно най-нисък риск. Все още обикновените хора не осъзнават и колко голяма е силата на сложното олихвяване, което великият Айнщайн определя като едно от най-важните достижения в човешката история. Голяма част от тях нямат финансовата култура за това какво могат да правят с парите си и как да ги управляват по-ефективно. Между инвестиционния хоризонт и риска има правопропорционална зависимост. Естествено хоризонтът идва като резултат на поставената цел от страна на инвеститора и предопределя видa на инвестицията. Когато сме избрали да инвестираме дългосрочно спестяванията си, вероятно портфейлът, който ще формираме, ще се състои от предимно по-рискови активи. В един такъв портфейл теглото на акциите значително ще надвишава това на останалите видове активи. Исторически погледнато - именно те са инструментът с най-добро представяне от различните класове активи. Да, движението на цените при тях не следва сравнително равномерния темп на сложното олихвяване при депозитите, но изключително много го наподобява като краен резултат, когато имаме дългосрочен хоризонт пред себе си. Историческите данни показват, че за всеки 20 години на американския фондов пазар представянето на основния индекс S&P 500 винаги е носело положителна доходност на инвеститорите в САЩ (за последния такъв период тя е 8.5% средногодишно). В най-лошия случай дори тя е била достатъчно висока, за да победи средногодишния темп на инфлацията там (3%). Всеки сам може да прецени какви са шансовете да спечели на базата на теорията на вероятностите. Проучвания показват, че пазарът прекарва 2/3 от времето си в позитивен тренд, а безспорно от съществуването на капиталовите пазари трендът е само един - нагоре.

Граф. Най-добрата и най-лошата средногодишната възвръщаемост в представянето на американските акции за различен период на инвестиране (1950-2013 г.)

Източник: Barclays capital, FED

Да, има моменти, които са много по-удачни да се инвестира, и подбирането им дава по-добри изходни позиции, но като цяло за неопитните инвеститори е трудно да ги предвидят. И все пак максимата "По-добре късно, отколкото никога" важи с пълна сила в инвестирането. Дори и да нямате готова сума предвидена за това, ако имате дългосрочен хоризонт пред себе си, не губете време, а започнете с малки вноски. Дори за начинаещия инвеститор най-добрият начин за спестяване е да "не разполага парите си, които е решил да инвестира" на първо време т.е да автоматизира своите вноски към избрания от него инвестиционен план. Това може да бъде определен процент от месечния му доход - 10%, 15% или 20%, който да заделя първо за това. Правилото е просто - колкото по-късно започнем да инвестираме, толкова по-голям процент трябва да отделяме. Затова е изключително важно финансовата култура да бъде получена навреме и да започнем колкото е възможно по-рано да инвестираме, за да може да си осигурим дългосрочен хоризонт пред нас и така да увеличим значително шансовете да постигнем добра доходност. За да научите повече за това как можете управлявате по-добре спестяванията си, абонирайте се за безплатните уебинари на Карол Капитал Мениджмънт.

Сравнение между ETF-и и взаимни фондове

Tue, 21 Jul 2015 16:33:47 +0300

От това видео – дискусия с потфейлния мениджър Георги Георгиев, вие ще научите 10 основни неща, които да имате предвид когато сравнявате взаимни фондове и ETF-и:

1. Клиентски фокус

ETF-и: подходящи за инвестиране на големи суми, както и за по-честа търговия за по–активните инвеститори
Взаимни фондове: подходящи за клиенти с по-малък начален капитал и клиенти, инвестиращи малки суми на месечни вноски

2. Стратегия

ETF-и: предимно пасивно управление
Взаимни фондове: предимно активно управление

3. Достъп

ETF-и: чрез платформа за търговия
Взаимни фондове: чрез асет мениджмънт компания

4. Транзакционни разходи

ETF-и: изходящ презграничен валутен превод
Взаимни фондове: обикновен банков превод

5. Общи разходи на вход/изход и/или сключване на сделки

ETF-и: значително по-ниски такси; обикновено брокерската комисиона се интерпретира в спреда по покупко-продажбата; в зависимост от големината на фонда, разходи при покупко-продажба варират от 0% за най-ликвидните до 1% за по-слабо ликвидните;
Взаимни фондове: по-високи такси на входа намаляват първоначалната инвестиция; общите разходи на входа/изхода обикновено варират от 0% до 2%, спрямо различните класове активи и региони, в които инвестира фондът;

6. Такса за управление

ETF-и: от 0% до 1%, в зависимост от това дали фондът има активна или пасивна стратегия;
Взаимни фондове: от 0.5% до 2.5%, в зависимост от това в какви класове активи инвестира фондът;

7. Данъчно облагане

ETF-и: 10% от печалбата за фондовете на американски издатели;
Взаимни фондове: все още няма данък върху печалбата за регистрираните в ЕС фондове;

8. Обхват

ETF-и: има пазари, на които не може да се инвестира чрез тях; обикновено инвестират само в компаниите, включени в основните индекси;
Взаимни фондове: с тях можем да получим достъп до всеки пазар, както и да инвестираме в по-малки или непопулярни компании;

9. НСА, цени

ETF-и: в рамките на деня цената, на която се търгува даден фонд може да се изкривява значително от нетната стойност на активите му;
Взаимни фондове: цената на дял отразява напълно НСА; изчислява се веднъж дневно в края на всеки ден.;

10. Сравнение с бенчмарк

ETF-и: повечето се движат заедно с бенчмарковете си в дългосрочен план
Взаимни фондове: голяма част не успяват да се справят по-добре от бенчмарковете си в дългосрочен план

Как да финансираме качествено образование за децата си?

Tue, 30 Sep 2014 12:59:55 +0300

Знаете ли, че студентските кредити са единствената категория от банкови заеми в САЩ, които са нараснали след финансовата криза от 2008 до 2014 г. и този ръст е наистина впечатляващ - цели 84%. Според последните проучвания на „Experian“ в САЩ, около 40 млн. потребители имат поне един студентски заем. Средната задлъжнялост на всеки един потребител е USD 29,000 и всеки има средно по 3.7 такива заеми.

Как да се избегне това?

Още преди да е започнал реално да печели пари, избралият да се финансира със заем млад човек трябва да има предвид отражението на тези разходи върху бъдещия си бюджет. Младите хора и в България, които инвестират в образованието си или следват в чужбина, също са част от този проблем. За тях в повечето случаи е непосилно да плащат скъпите такси за обучението си и наред с това да се издържат с много по-висок стандарт на живот от този в България. Затова логично прибягват до изключително благоприятните условия, които предлагат банките за студенти в тези страни. Да, този инструмент изглежда добре измислен за нуждите им, но има и един друг тънък момент - използвайки го в ранните години на своето професионално развитие, младите хора психологически свикват с достъпа до "лесните" пари, които предлага той и не създават у себе си навиците да спестяват или да отлагат потреблението. Това е много характерна черта за Y поколението - родените след 1980 г., тъй като именно тогава беше най-силен бумът на студентските кредити. Повечето от тях в един момент се оказват с неизплатен все още студентски заем, плащания по ипотеки, разходи за деца и други, ставайки част от функционирането на системата. Други пък живеят именно с това бреме, което дълго им пречи да предприемат тези стъпки в живота - отлагайки сватба или планирането на деца например. Редно е в един такъв момент да се запитаме какво бихме избрали ние и какво смятаме, че е най-добре за нашите деца?

Вариант 1

Да станат част от системата, която да ги използва по този начин единствено като потребители.

Вариант 2

Да им помогнем, като още сега започнем да отделяме част от доходите си и ги инвестираме дългосрочно, с идеята да натрупаме средства във фонд, с който след време да финансираме образованието им. Вярно е, че, плащайки за образованието им, също може да създадем вреден навик и ги учим едва ли не да получават всичко наготово от родителите си, но пък, от друга страна, това изгражда у тях и финансова култура. Така те могат да оценят високо урока, който им даваме, показвайки им силата на олихвяването и как могат да използват капиталовите пазари, за да постигнат целите си в дългосрочен план. Като започнем с минимални вноски още сега, една такава инвестиция за бъдещето е прекрасен пример, който те ще следват и безспорно няма да забравят. За да постигнем средната стойност на един такъв заем от USD 30,000, започвайки да инвестираме още сега, за период от примерно 15 години, при очаквана средна годишна доходност от 8%*, е необходимо да правим вноски от по едва USD 90 месечно.

Може да научите повече затова как да управлявате по-добре спестяванията, като участвате в нашия безплатен уебинар на тема "Как да повишим стандарта си на живот без да жертваме от времето си?"

*малко под исторически средната доходност на един балансиран портфейл от акции и облигации на американския фондов пазар

Венецуела - пример за заблуда на инвеститорите

Wed, 17 Sep 2014 13:33:22 +0300

Колко лесно може да се заблуди всеки, който реши да пропусне някоя от важните стъпки в своя due diligence на инвестиционния процес, преди да предприеме дадена инвестиция? Логично е, когато търси възможности, всеки инвеститор да се стреми да инвестира на пазари, които са в силен позитивен тренд, имат голям потенциал за растеж и възможности за реализирането на бъдеща доходност. Но колко лесно е всеки един да се заблуди, преглеждайки за начало представянето на различните пазари за последните 2 години? Лидерът в една такава класация, който безспорно се набива на очи, е Венецуела – пазар, постигнал невероятен ръст за 2013 г. от 480.48% и от 302.8 % за 2012 г. Много от неопитните инвеститори биха реагирали светкавично без да се запитат дали една такава доходност е реалистична и на какво може да се дължи? И вероятно биха стигнали в търсенето си до това да се осведомят в какво е силна икономиката на тази страна.

Венецуела всъщност е една много богата на ресурси страна, която обаче е попаднала в хватката на тоталитарното управление от дълги години. Страната е на първо място в света по доказани залежи на нефт, като изпревари Саудитска Арабия в тази класация през 2010 г. Освен това е на второ място по залежи на природен газ сред страните в западното полукълбо, веднага след САЩ. Петролът генерира 1/3 от БВП на страната, около 80% от износа и допринася за повече от половината от приходите в бюджета. Също така Венецуела има голям неизползван потенциал в земеделието, отрасъл, традиционно подценяван от социалистическото управление в резултат на неправилното балансиране на икономическите отрасли. Аграрният сектор допринася за едва 3% от БВП. Следователно Венецуела би могла да бъде сравнително добро място за инвестиране.

Има няколко факта, които трябва да се вземат под внимание преди да се предприеме подобно решение. Въпреки че няма ETF, например, който дава възможност да инвестираме директно в тази икономика, все пак страната има доста осезаемо присъствие на дълговите капиталови пазари като редица фондове са инвестирали в държавните ѝ ценни книжа.

Факт е, че страната в момента се намира в тежка икономическа криза.

Инфлацията е на рекордни нива, като към август 2014 г. възлиза на цели 63.5%, далеч над средната стойност от 27%. Валутните резерви продължават да се топят с бързи темпове, достигайки критични нива през това лято, след като правителството продължава недалновидната си политика да поддържа изкуствено валутния курс на страната. Страната и преди е изживявала подобни кризи като е факт, че голяма част от тях са възниквали логично след силни сривове в цената на нефта. Такива са, например, периодите в началото на 80-те, в средата на 90-те и глобалната финансова криза от 2008 г. Аналогично и най-големите бумове в цената на петрола, като тези през 1974 и 2001 г. са водели до периоди на силен подем под влиянието на положителния ефект от петродоларите. Все пак икономиката на страната остава напълно подвластна на ценовите колебания на този ресурс, без да се предприема каквато и да е инициатива за нейното диверсифицирането години наред. Дори напротив, само след няколко демократични правителства през 60-те, страната поставя основите на своята неминуема гибел, национализирайки петролните компании през 1976 г.

Логично няколко преврата докарват на власт в края на деветдесетте един от лидерите им - Уго Чавес, който започва изграждането на модерна социалистическа нация. Неговите антиимпериалистически речи, продължаващи часове наред, пленяват тънещото в бедност население, което няма друг изход освен да повери управлението на страната в ръцете на уверения си и енигматичен нов лидер. Чавес успява успешно да противопостави бедните хора срещу богатите, изграждайки един фалшив образ на социалистическо благоденствие на базата на парите от петрола, рисувайки грозния образ на капитализма и разрушавайки почти напълно останалата икономика. За да постигне целите си, той въвежда субсидиране на почти всички жизненоважни продукти, храни и цени на горивата ( 1 литър бензин А95 във Венецуела струва 5 цента).

След като години наред Чавес се опитва да контролира безуспешно цените на основни стоки и продукти, първата индикация за провал бе девалвирането на боливара с 1/3 от стойността, намерило отражение в спад спрямо долара с 50% в началото на 2013. Правителството на страната упражнява стриктно фиксиран валутен курс на местната валута от 2003 г., като се създава валутна агенция, която има стриктен контрол върху валутните операции и поддържа фиксиран валутен курс, който е поставен от правителството. В следствие на това, хората трябва да кандидатстват пред местната валутна агенция, за да получат чужда валута, когато им е необходима за пътуване или за внос на стоки. Естествено, този контрол довежда до разцвет на търговията на черния пазар, където доларът се продава с пъти над установения курс. Така и Чавес, опитвайки се да контролира всички аспекти от икономиката на най-богатата на петролни залежи южноамериканска страна, не постига нищо друго освен да постави бомбата на двуцифрени стойности на годишната инфлация.

Какво обаче се обърка така фатално този път, за да попадне отново Венецуела във фокуса на инвеститорското безпокойство?

Държавните облигации на страната с падеж през 2027 г. започнаха да потъват в средата на лятото, като доходността по тях достигна 14.5% и дългът на страната се превърна в най-зле представящия се от тези на развиващите се пазари. Валутните резерви на страната през август паднаха до най-ниското си ниво за повече от 11 години, а някои анализатори посочват, че само $3 милиарда от тях са ликвидни. В същото време предстоящите плащания през октомври 2014 г. са за стойност от $5.3 милиарда и спекулациите дали ще бъдат платени беше нормално да назреят с пълна сила.

В страната има недостиг почти на всичко - рафтовете в магазините са празни. Тази картина не е нещо ново, тъй като Венецуела не задоволява самостоятелно нуждите си от селскостопански продукти и се налага внос от чужбина. Резонно в цената им се отразява обезценката на местния боливар и това покачва допълнително инфлацията. Опасенията са, че постепенно всички субсидии ще бъдат спрени и цените на горивата ще се покачат, за да може да се закърпи бюджета, което пък ще отвори още по-голяма инфлация. В момента валутният курс на боливара на черния пазар е в рамките на 75-80 за долар, при установен от държавата за важните стоки от 6.3, а за останалите с по-малко значение около 11.7 (15.09.2014 г.). Упорството на властите да поддържат този курс струва на страната сериозно стопяване на валутните резерви, които само за година и половина паднаха с над 50%, до $21 милиарда. Досега в историята никога подобни изкуствени действия не са се оказвали успешни в дългосрочен план и резонно са завършвали с крах.

Бедстващата икономика на страната логично намира отражение в нарастването на криминалните прояви и убийствата, като стойността на човешкия живот се обезценява все повече и повече с всеки изминал ден. При бунтовете от началото на 2014 г. загинаха десетки хора, а опозицията е тотално потъпкана, като няма дори собствен телевизионен канал, с който да достига до хората. Въпреки че Уго Чавес умира от рак през май 2013 г., бедните хора в страната все още с умиление си спомнят за своя лидер. Местните телевизионни канали продължават да излъчват записи на дългите му речи, а образът му е навсякъде из столицата Каракас. Наследникът му Николас Мадуро никога няма да може да отговори на очакванията на хората за новия "El Comandante" и ще продължи да става за смях с твърдения като това, че общува с духа на обичания от народа Чавес. Но това предлага трезвият реалистичен поглед на едно общество и страна, изградена с идеята да бъде развиван нов тип на т.нар. "демократичен социализъм" (поредната форма на тоталитарен режим). Още едно доказателство, че пазарните принципи няма как да бъдат пренебрегвани и всяко едно подобно управление е обречено на провал.

Дотолкова самозабравилият се наследник на тоталитарния режим, Мадуро, дори заплаши професорът от Харвард, Рикардо Хаусман, заради това, че води целенасочена кампания срещу Венецуела. Отговорът бе провокиран от заключението на професора, че обикновено страните в подобна ситуация обявяват, че нямат възможност да платят дълга си много преди да се стигне до тази стъпка. Мадуро увери, че страната ще изплати до цент своя дълг и подчерта, че капиталовите пазари са изключително важни за Венецуела. Голяма част от анализаторите също са на мнение, че моментът е удачен за покупки на държавен дълг, тъй като страната ще може да изпълни задълженията си. Факт е, че Венецуела не иска да загуби контрол върху най-важния си актив, какъвто е петролната компания „Petroleos de Venezuela SA“ и търси купувач на контролираната от нея верига за горива в САЩ - Citgo. Дали към момента инвестицията в държавен дълг е удачно решение е трудно да се каже, но рисковете пред страната от сериозна инфлация и допълнителна обезценка на местната валута са основателни, заложени от самата държавна политика. При един сериозен катаклизъм в цената на петрола, чупливата към момента икономика на Венецуела едва ли ще издържи и ще бъде принудена да обяви фалит. Следователно страхотните ръстове, които виждат инвеститорите в представянето на индексите и активите в местна валута, всъщност не могат да радват толкова много местните инвеститори тъй като инфлацията е ключовият фактор, който трябва да бъде отчетен, а евентуалните чуждестранни инвеститори пък трябва да се интересуват съответно от валутния курс в близко бъдеще. Така че, преди се пристъпи към каквато и да е инвестиция, трябва да се направи наистина изчерпателен анализ за да бъдем сигурни, че вземаме адекватно към момента инвестиционно решение.

Има ли още гориво в двигателя на 3D принтер компаниите?

Tue, 03 Jun 2014 07:10:56 +0300

3D принтирането или технологията на бъдещето, която отбеляза изключително динамичен ръст напоследък, продължава всеки ден да намира все по-нови и по-практични приложения. Процесът на изграждане на солидни триизмерни обекти от дигитален модел е на ръба да промени света или най-малкото да окаже сериозно въздействие върху някои от съществуващите индустрии. Големият потенциал за приложението на 3D принтерите в медицината, строителството, машиностроенето и хранителната индустрия, фокусираха вниманието на всички върху нея напоследък.

Само по себе си, 3D принтирането не е нещо ново. Първите работещи 3D принтери са били създадени още през 80-те, но технологията става изключително популярна през 2009-2014 г., превръщайки се в една от най-бързо развиващите се индустрии. Credit Suisse очаква тя да расте средногодишно с поне 30% и до 2020 г. пазарът ѝ да достигне приходи за над $10.5 млрд. при около $2 млрд. в момента.

Инвеститорите също не останаха безразлични относно големия потенциал и веднага насочиха интереса си в компаниите, които започнаха да развиват технологията. Периодът от 2009 г. насам бе изключително успешен за индустрията. Постигнатата доходност на сектора за периода бе значително по-висока от пазарната и съвсем наскоро 3D принтирането бе квалифицирано като поредната "гореща" бизнес дестинация.

3D Global Printing Pure Play Index

От графиката на основния 3D принтинг индекс - Stoxx Global 3D Printing Pure Play Index - е видно, че за 2011-2014 г. имаме над два пъти по-висока доходност спрямо широкия измерител на американския пазар - 198.5% с/у 89% (SPY). Това се случва след сериозния спад на всички акции от 3D принтер сектора с около 40% от началото на 2014 г. Ако разгледаме Stoxx Global 3D Printing Pure Play Index от есента на 2010 г. до края на 2013 г., ще забележим поскъпване от над 700%.

Алън Меклер - пионерът, който дава идеята за основаването на първите взаимни фондове през 90-те, инвестиращи в интернет компании, е и основателят на първия взаимен фонд, инвестиращ в акции на компании от нововъзникващата 3D принтер индустрия. Той е изключително позитивен за бъдещото ѝ. Все още няма ETF за 3D принтер сектора, но се очаква създаването на такъв до месеци. Фондът на Меклер – TDPNX - дава добра възможност на дребните инвеститори да се възползват от новия потенциал. TDPNX инвестира в портфейл с широк набор от компании в 3D принтер сектора, което помага за намаляването на риска от това някои компании да се окажат разочарование и да останат извън ръста пред сектора.

3D принтер компаниите с най-добра репутация и установени позиции са Stratasys (SSYS) и 3D Systems Corp (DDD).

SSYS

DDD

След силното рали през 2012-2014 г. обаче, станахме свидетели на разпродажби на акцииите на посочените по-горе компании в началото на 2014 година, обхванали като цяло високотехнологичните сектори и ИТ индустрията в САЩ, най-вече поради прибиране на сериозни печалби и постигнати високи пазарни съотношения. В резултат на това първата 3D принтер компания загуби над 30%, докато втората повече от 47%. Много от спекулантите не само затвориха част от позициите, но и продаваха на късо тези акции, провокирани от високата им beta и намаляващата рентабилност, опитвайки се да спечелят от обръщането на тренда. Обемите около формираните върхове също бяха високи и предполагат формирането на връх за 3D принтирането. Обръщането на подвижните средни (200, 100 и 50 МА) също подсилва тенденцията. Към момента 3D принтер акциите SSYS и DDD намират подкрепа в 100-дневната EMA и движението на цената формира подобен фрактал на такъв от 2011 г. Тогава за период от 6 месеца, преди да започнат силното си движение нагоре, акциите на SSYS загубиха 68%, а DDD - 56%. Целият пазар тогава също претърпява корекция в рамките на около 20%.

Към днешна дата 200-дневната ЕМА се очертава да бъде добър стоп за откриващите дълги позиции в някоя от двете коментирани акции и все още вярващите в потенциала пред индустрията. Определено акциите на SSYS показват по-голяма сравнителна сила спрямо останалите аналогични 3D принтер компании, които са част от така наречените Pure Play акции. Лидерите в индустрията вече започват да насочват вниманието си и по отношение на 3D услугите, като купуват компании, опериращи в разглеждания принтинг сегмент и инвестират значително в него, за което естествено им трябва и значителен капитал. Набирането му традиционно става с издаването на нови акции, което също оказва натиск върху ръста на цените на 3D принтинг акциите. Трябва да отчетем и сериозната конкуренция в лицето на редица азиатски компании, които все още не са публични. В сектора все по-усилено се говори за навлизането на един голям играч в лицето на Hewlett Packard (HPQ) - компания, която в последно време губи позиции в компютърния сегмент и определено има амбиции да се превърне в лидер в 3D принтер сектора. Гиганти като Walmart (WMT) и Walt Disney (DIS) също виждат потенциал в частта от сегмента на услугите и имат амбиции да се възползват от ръста на индустрията през следващите години.

Погледнато отстрани перспективите пред компаниите от 3D принтер индустрията изглеждат изключително добри, но ако инвеститорите искат да се възползват от потенциала, който предлагат, имат нелеката задача да идентифицират кои всъщност ще бъдат големите печеливши. Освен това трябва да успеят да преценят и правилния момент за инвестиция и да се съобразят със сентимента на пазара, който в момент след толкова солиден спад не е сред най-позитивните.

Bitcoin - революция или балон? Защо не и двете

Wed, 18 Dec 2013 11:04:12 +0200

Интересът към криптираната валута Bitcoin се засили лавинообразно и достигна нивата на мания в края на годината. Всъщност какво точно е bitcoin и как трябва да го класифицираме? Актив ли е, стока ли е? Има ли потенциал да се превърне в дигиталната валута на бъдещето, която да замести успешно т.н. фиатни пари.

Как възниква идеята за bitcoin?

Идеята за единна дигитална валута еволюира постепенно във времето и става актуална през последното десетилетие, когато печатането на пари от всички водещи централни банки набира скорост. В исторически план винаги се е търсило средство за съхранение на стойността, което:

да бъде ограничено като количество;
да е ценено от инвеститорите;
да не може да бъде контролирано от никого;
да не страда от прекомерна волатилност;

И преди са били създавани редица частни пари, които постепенно са намирали своята гибел, без да получат необходимата подкрепа.

Защо bitcoin е нещо различно?

Идеята за създаването на криптовалута, съчетаваща голяма част от изброените по-горе характеристики, намира изражение в концепцията на разработчик с псевдонима Сатоши Накомото, изчезнал безследно след това. Емитирането на bitcoin започва през 2009 г., като следва намаляваща прогресия - в началото на всеки 10 минути се емитират 50 bitcoin-а, които падат с 50% на всеки 4 години. Ограничено е и количество bitcoin-и, които могат да бъдат емитирани - до 2050 г. ще бъдат 21 млн. Освен вграденото ограничение, трудността се повишава значително с напредването на технологиите и увеличаването на търсенето. Bitcoin е един вид софтуер с отворен код, а произвеждането на единица от него се основава на хаш алгоритъм - математически функции на елиптичните криви. Идеята за това никой да не притежава контрола върху тази криптирана валута е иновативна по своето значение. Сеньоражът отива в "миньорите", които пък ползват ресурсите на своите компютри за решаването на математическите задачи, които им генерират bitcoin-и. Това също е основна разлика с фиатните пари, при чиято емисия сеньоражът се прибира от държавата.

Факт е, че една криптовалута не се нуждае от разрешението на когото и да е, за да съществува. Успехът и обаче зависи от това - колко широк кръг от хора имат доверие в нея? Доверието е основният фактор за съществуването ѝ. Докато доверието е едно, то факторът цена е съвсем друго. Всеки е наясно, че колкото по-голямо е доверието в една такава валута, толкова по-използвана и по-търсена ще бъде тя от потребителите. А по-високото търсене ще покачи цената ѝ. Оскъдността ѝ (тъй като bitcoin е с лимитиран обем в циркулация) също влияе на по-голямото търсене и съответно покачване на цената. Но колко точно трябва да струва един bitcoin и защо "миньорите" трябват да прибират цялата стойност от сеньоража? Това е големият въпрос.

Алтернатива на съществуващите в момента фиатни пари

Голямото предимство на bitcoin пред останалите средства за размяна са почти нулевите транзакционни разходи и това, че може да служи като квази пари - достатъчно ликвидно средство за разплащане.

Ще успее ли bitcoin да се наложи като средство за размяна и да измести паричните трансфери?

Спокойно може да се каже, че bitcoin е първата валута (ако можем да се говори, че притежава това качество), която не изисква трета страна (обикновено банка), за да се осъществи транзакция. Това изключително силно заплашва да измести банките от най-сладкия им бизнес на контрагент, което създава предпоставки за атаки към криптовалутата от тяхна страна. Такава, например, бе в началото на декември, когато Китайската централна банка забрани на местните финансови институции да извършват сделки с нея.

Анонимността при bitcoin е едно от интересните понятия, с които валутата става привлекателна, провокирано може би и от течението на "анонимните". Информацията за транзакцията на един bitcoin се съдържа в неговата блок верига, но в същото време с един вид частен ключ не се дава персонална информация за субекта, въведен в транзакцията. Редица негативни коментари произлязоха за това, че дигиталната валута ще бъде перфектно средство за пране на пари. Но това не е точно така, тъй като публичната информация може лесно да бъде проследена. Много изследвания от престижни университети показват, че използването на bitcoin е доста непрактичен начин за пране на пари - трудно е да изчезнеш, след като си направил транзакция с bitcoin, тъй като тя съществува записана в блокверигата.

Като негатив, може да се посочи факта, че не е трудно да се направи алтернативна на bitcoin криптовалутата. Веднага след неговия успех от началото на годината бяха създадени редица такива, които главно модифицираха кода му. За да успее, всяка една от тях трябва да се наложи и да спечели доверието на потребителите.

Как се разви движението на цената?

Източник: blockchain.info

Цената на bitcoin тръгна силно нагоре поради намеленото доверие в главната световна резервна валута - долара. ФЕД, ЕЦБ и Японската централна банка дадоха ясни сигнали в края на миналата и началото на тази година, че ще продължат да печатат пари, за да стимулират световната икономика. Силният тласък дойде в дните покрай проблемите около Кипър. Въвеждането на безпрецедентния данък върху депозитите и тегленето на пари от сметки в банка и АТМ оказа силно, но временно влияние. Само за дни интересът към криптовалутата ескалира и цената от $50 скочи на над $200. След бърза корекция последва търговия в рейндж от $90-200, преди да направи своето забележително рали в края на годината, когато буквално се изстреля до небесата, достигайки нива от $1200. Всичко това е в комбинация с голяма волатилност на цената - фактор, който не е в интерес на валутата ако иска да се наложи като алтернатива на долара. Силното търсене от китайски инвеститори и признаването за платежно средство от страна на американските власти бяха основните двигатели на този ръст.

Постепенно в медиите започна да се появява информация за използването на bitcoin в онлайн магазините, за ИТ компании, плащащи на служителите си в криптовалутата, и дори за продажбата на автомобили - модел на Tesla Motors. Асоциативната реклама определено продаваше и Университетът на Никозия стана първият университет, приемащ bitcoin като средство за разплащане. През март един от големите портали за търговия с виртуалната валута MtGox заяви, че заявките за търговия през него са скочили двойно. Интересът генерира създаването на редица подобни електронни борси и те за кратко време станаха популярни средища на "миньори", инвеститори и спекуланти. Липсата на какъвто и да е контрол се оказа предпоставка за създаване на поредните престъпни схеми. Но това нямаше как да се избегне при създалата се еуфория за толкова кратък период от време. С покачването на цената и отварянето на различни борси, естествено дойде и апетитът на хакерите за злоупотреби. Само за месеци случаите на обири на криптовалутата заваляха един след друг. Това изкара на преден план още един сериозен риск пред криптовалутите - риска на контрагента и сигурността.

Колко реално струва един bitcoin?

Цената на единица от криптовалутата е оставена да се формира на базата на на пазарен принцип. За всеки, който живее с идеята за налагането на bitcoin като основно разплащателно средство в бъдеще и алтернатива на фиатните пари, стойността му би трябвало да е изключително висока. Факт е, че докато това се случи, ако някога въобще се случи, bitcoin ще изпълнява функциите по-скоро на инвестиционен актив или стока. А както знаем, всеки актив е подвластен на формирането на силни мании около него, водещи до балонизиране на стойността му на нива далеч от реалните.

И преди повече от 4 века въпросът за справедливата стойност е тормозел спекулантите, когато се развива търговията с луковиците на лалета в Холандия.

Източник: amazon.com

Тогава стойността на актива е било трудна за определяне, но определено търговията е фокусирала голям интерес. Манията продължава 8-9 месеца, преди балонът да се спука. Подобно стоят нещата и при друг пример за балон от миналото - South Sea, където цената също развива подобен сценарий, завършващ със спукването на балона отново след 8-9 месеца на силно поскъпване.

Източник: books.google.com

Времето за спукването на балона на bitcoin, следвайки тази аналогия, вече настъпва и в следващите 2 месеца стойността му трябва да се срине поне до нивата, при които започва силното му поскъпване. Остава да видим дали това ще се случи и дали историята отново ще се повтори в пълна сила. Независимо от това обаче, дали в този момент е балон или не, bitcoin е един изключителен експеримент за световната икономика, който променя правилата на играта, създадени от фиска. Криптовалутата е следващият блок във веригата след създаването на интернет, който напълно дигитализира и децентрализира опосредстващата връзка в икономическата система. Концепцията peer-to-peer ledger keeping system е най-логичното нещо, което премахва всякакви бариери и показва, че засега може да работи безотказно. И трябва да бъдем наясно, че функцията на стойността на валутния курс на bitcoin се определя от съвсем различни фактори, които са добре познати за пазара, а всъщност и многократно повтаряни от човешката психология. Технологията и активите се променят, но масите от хора действат по повтарящ се и напълно предсказуем начин.

Мания на фокус - социалните мрежи

Tue, 12 Nov 2013 14:39:42 +0200

Поредната мания на капиталовите пазари се развива с пълна сила през последната година и половина. Очаквано фокусът този път е насочен към социалните мрежи, станали изключително популярни в последните 5 години. Вниманието на инвеститорите също бе изместено към тях и от края на 2011 г. една след друга тези компании започнаха да осъществяват публични предлагания.

Но за да успееш да се продадеш добре, трябва не само да имаш страхотен продукт, който да е наложен на пазара, но и да усетиш правилния момент, в който да се предложиш на широката публика. А този момент обикновено настъпва при силен пазар, установен продължителен позитивен тренд, когато пазарните съотношения на останалите компании са достатъчно високи и инвеститорите са изчерпали потенциалните възможности за инвестиции и търсят нови такива. От година насам може да се каже, че моментът за това постепенно назрява. Статистиката също го подкрепя, след като от началото на годината броят на IPO-та за първи път достигна нивата от преди кризата.

След като преди 2 години, Yandex и Zynga набраха съответно по $1.3 млрд. и $1 млрд, а след това последва и успехът на LinkedIn, през май на миналата година и безспорният лидер сред социалните медии Facebook реши да стане публична компания, набирайки внушителните $16 млрд. След неколкократна промяна на ценовия диапазон и голям интерес от страна на дребните инвеститори, в крайна сметка компанията реализира IPO-то си на цена от $38 за акция, което означаваше, че се превръща в най-голямата новолистната компания досега с оценка от $104 млрд. С P/E от 108 към 2011 г. и сигнали, че някои инвеститори чакат с нетърпение IPO-то на компанията от самото ѝ създаване, за да реализират своя изход от инвестицията, както и леко надцененото количество акции, изкарани за продажба, логично се стигна до спад на позицията в следващите няколко месеца след IPO-то. Това постави на изпитание инвеститорите, които освен това трябваше да се справят с неприятните моменти около дълговата криза в Европа и породената несигурност на пазара. Три месеца след своето листване Facebook се търгуваше на почти половината от началната си стойност.

Интересен факт е, че от 2011 г. насам, две от всеки три новолистнати акции на интернет компании са отчели по-ниски нива след 3 месеца, губейки средно 11% от цената си, а след първия месец 70% от тях са се търгували под цената от IPO-то си. Все факти показващи или явната надцененост на тези компании, или пък добре направената сметка от тяхна страна. Все пак и тестът за апетита към риск на пазара в тези случаи показа неговата трезва оценка. Допреди няколко дни.

След покоряването на връх след връх и изключително силното представяне на американския фондов пазар от началото на годината, съпроводено със силен ръст в цените на акциите на технологичните компании и социалните медии основно (Global Social Media ETF е с ръст от 51%) дойде ред и на Twitter да опита късмета си. С оглед на добрите резултати в сектора и по специално ръста в цената на рекламата и основно на тази през мобилните устройства, в която се очаква Twitter да има най-голям успех, както и естествено позитивния сентимент на световните пазари, това очевидно бе добре подбран момент. Ценовият диапазон, по подобие на Facebook също бе променян няколко пъти, от $17-23, до $23 -25, в крайна сметка се стигна до $26 на акция и презаписване от над 30 пъти. Това оцени компанията на $14.1 млрд., при условие че към момента тя продължава да отчита загуби. Въпреки това, от самата компания едва ли са останали толкова доволни след като на старта на търговията на следващия ден, цената за акция започна директно от $46! Това означава, че са подценили инвеститорския интерес и са пропуснали да приберат още $1.5 към набраните $ 1.9 млрд., или че просто апетитът за риск на инвеститорите е преминал към друго измерение, характерно за формирането на мании на пазара. В тези моменти никой не си дава представа, че Twitter може да се търгува на най-високата стойност P/S от всички технологични компании - реално цената на компанията бе 43 пъти очакваните приходи за 2013 г. и пазарната ѝ капитализация бе по-голяма от тези на GAP, Alcoa, Chesapeake Energy Corp., Macy's, Sprint - все наложени компании с генериращи милиарди долари годишно бизнеси. Да, компанията определено има потенциал да се превърне в сериозен и водещ играч на един много силен пазар, който ще привлече големите рекламодатели към себе си в следващите години и очакванията са да нараства със средногодишен темп от 6.5%, от $ 90 млрд. на $ 125 млрд. за периода 2012-2017 г. Но същата тази компания все още не е започнала дори да прави печалби на пазар, където лидерите могат да се променят бързо, както и самите настроения на фондовия пазар, нещо което видяхме например при Facebook и Netflix (която след ръст от $8 до $300, падна с 80%, само и само отново да се изстреля до нови върхове в рамките на 2 години).

Определено моментът на страх на пазарите е отминал, но трябва да се запитаме в каква фаза сме сега - на рационално вземане на решения на база на сериозен фундамент или сме в момент, в който еуфорията преминава в алчност и надделява над реалните представи. Ако е второто определено трябва да бъдем внимателни!

Все пак купуването на акция на технологична компания, чиято цена генерира в себе си очаквания за разрастването и превръщането ѝ в лидер на пазара се е оказала изключително успешна инвестиция като погледнем назад във времето. Примерът на Amazon и Ebay е достатъчно показателен - $1000 инвестирани в тях при листването им през 1997 и 1998 г. са нараснали съответно на $240 000 и $68 500 към днешна дата. Трябва да имаме предвид, че тези компании са един малък фрагмент от многото кандидати за слава, усетили превесът на алчността над трезвия разум и успели да се продадат добре по време на .com бума от края на 90-те и началото на новия век. Едно изследването показва, че включването на .com в името на дадена компания тогава е допринесло за над 70% поскъпване в краткосрочен план спрямо техни аналози. Дали новите фаворити за слава - социалните медии, ще донесат подобни печалби на повярвалите в тях инвеститори и кои от тях ще се превърнат в лидери на пазара само времето ще покаже.

Как опасните демографски трендове ще ни се отразят в бъдеще?

Fri, 11 Oct 2013 08:53:25 +0300

Поредният доклад, вещаещ негативен сценарий за България, е вече факт. Като цяло той не казва нищо ново, освен да излага стряскащи факти, повтарящи прогнозите на ООН за демографската структура в страната. В своя доклад - "Смекчаване на икономическото въздействие на застаряването на населението" - авторите се опитват да дадат и възможни варианти за избягване на катастрофата, която грози страната ни.

Страната е с третата най-висока средна възраст на населението в ЕС, след Германия и Италия. Много важен момент, който трябва да отбележим, е бързата промяна на възрастовата пирамида на страната само за период от 25 години!

Най-тревожната констатация от страна на Световната банка е фактът, че България може да се превърне в страната с най-рязък спад в съотношението между застаряващо население и такова в трудоспособна възраст, което ще засили натиска върху икономиката. Динамиката показва, че през 2050 г. се очаква трудовите ресурси да намалеят с 40 %. В резултат на това един на всеки трима ще бъде над 65 г., а един на всеки двама ще бъде в трудоспособна възраст. За разлика от сега, когато четирима работещи издържат трима пенсионери, тогава… един работещ няма да може да издържа един пенсионер.

Системата на здравеопазването в България също изостава в своето представяне, в сравнение с останалите страни от ЕС-10. В България цели 20% от домакинствата са изправени пред необходимостта да плащат с лични средства за своето здраве, в сравнение със само 7% в Европа. Това влияе изключително много върху повишаването на бедността и най-вече върху уязвимостта на хората от третата възраст. Основната цел на здравната система е да осигурява финансова защита на всеки, така че да не изпада в бедност поради разходи свързани със здравето - а за съжаление, към момента това не е така в България.

Статистиката показва, че повече от 60% от населението в страната на възраст над 65 г. е в риск на бедност или социално изключване. Високата безработица в страната допълнително засилва този проблем, като влияе негативно върху спестяванията на тази част от населението. В допълнение трябва да отчетем, че докато в страните от Западна Европа хората спестяват средно 35 години (от 25 до 60 годишна възраст), в страните от Източна Европа това число пада на 28 (от 27 до 55 години). Освен краткия инвестиционен хоризонт, основен проблем е и по-ниската инвестиционна култура сред населението. Заключението е, че в бъдеще ще бъде наложително да се насърчават спестяванията, защото се очаква и българите да живеят по-дълго.

Изчисления на Световната банка за вида на възрастовата пирамида в страната през 2010 г. и през 2050 г.

Една от ключовите политики, която трябва да се предприеме, е да се прекъсне настоящата тенденция към емиграция и да насърчи връщането обратно в страната на емигриралите българи. Именно големият брой емигранти в трудоспособна възраст, напуснали страната през 90-те и първото десетилетие на този век, е причината България "да застарее преди забогатее" - интересна и напълно вярна констатация от авторите на проучването. Ясно е, че в бъдеще групата на младите ще става все по-малка и прехвърлянето на средства от тях към възрастните, без да се обременяват бъдещите поколения, ще става все по-трудно.

Свиването на работната сила безспорно ще има негативен ефект и върху икономическия растеж, върху бюджета и пенсионната система на страната.

Какво може да направи обикновеният човек, за да се предпази от очакваните негативни тенденции, без да разчита "държавата" да му помогне?

Единственото логично решение е да помисли сам за своето бъдеще. Необходимо е да създаде свои собствени фондове - алтернативни на пенсионния и здравния например, на които може да разчита по всяко време. Това е обичайна практика в развитите страни, където думата инвестиция е добре позната за населението. За разлика от тях обаче, инвестиционната култура на населението в България все още е твърде слаба. Допълнително дългите години на социализъм са изградили погрешната представа в голяма част от българите, че държавата е тази, която трябва да се погрижи за тях, когато остареят. Това обаче съвсем не е така, а и с оглед на представените данни можем да бъдем сигурни, че и за в бъдеще това не е добра идея. Добър начин да избегне проблемите в бъдеще е българинът да започне да мисли за своето още сега, да търси начини да запази и увеличи личното си богатство, да повишава финансовата си култура. Инвестирайки дългосрочно, например, е вариант да натрупа средства, които да използва за своите години след пенсиониране или когато има нужда. По този начин той не само ще се предпази от инфлацията, а и ще има възможност да увеличи своето богатство.

Можете да прочетете и целия доклад на Световната банка по тези въпроси:

http://documents.worldbank.org/curated/en/2013/09/18262916/mitigating-economic-impact-aging-population-options-bulgaria

За да научите какво може да направите, за да се предпазите от всички негативни тенденции, които могат да повлияят на стандарта ви на живот в бъдеще - запишете се за безплатен уебинар на Карол Капитал Мениджмънт.

Фондовете в различни видове активи са комплексно решение за управлението на Вашите пари

Fri, 26 Apr 2013 11:12:03 +0300

Фондовете в различни видове активи или по-известни като Multi-asset classes funds станаха изключително популярни и предпочитани от инвеститорите от 2009 г. насам. Това се обяснява с големите спадове на капиталовите пазари през 2008 г. и значителните загуби, които накараха инвеститорите и управляващите пари дружества да потърсят решение, което да предлага дългосрочна възвръщаемост на портфейла, но в същото време да намали риска от загуби в периоди на криза.

Multi-asset classes фондовете инвестират в повече от един актив. Предлагайки експозиция към различни видове активи, те предоставят значително по-добро разпределение (диверсификация) от гледна точка на риска. Като изключим редките случай в които павечето активи са корелирани т.е. се движат в една и съща посока, различните активи - акции, облигации, суровини и недвижими имоти се представят различно в една и съща пазарна среда. При икономически ръст и възходяща тенденция на капиталовите пазари акциите, суровините и вероятно недивижимите имоти ще са по-силни и ще носят по-високи печалби от облигациите, но при негативен тренд на пазарите на акции и икономическа криза облигациите, златото и кеша ще са предпочитаните от инвеститорите активи и ще ни защитят от загуби.

В стандартния случай за да се възползвате от инвестицията в различни видове активи вие трябва да инвестирате в няколко фонда с различен фокус, което често е свързано с по-голяма сума на инвестицията и повече разходи, докато фондовете в различни класове активи ви предлагат това с единична инвестиция.

Освен че инвестират глобално и в различни видове активи, тези Multi-asset classes фондове често имат и много гъвкави стратегии и са активно управлявани. Техните портфейли са съобразени с текущата пазарна среда и инвеститорите няма нужда сами да преценяват в какво е най-подходящо да се инвестира във всеки един момент. Някой от компаниите, управляващи пари предложиха и фондове, инвестиращи в различни класове активи, които имат структура на портфейла съобразена с рисковия профил на инвеститора. В този случай те предлагат най-общо три стратетии за нискорисков, балансиран и високорисков вариант на фондове в различни видове активи. Така всеки човек може да избере подходящия за него фонд, съобразен с персоналния му профил като инвеститор.

Като портфейлен мениджър на индивидуални портфейли виждам, че хората искат някой да се погрижи за техните пари и да им предложи решение, което да не е временно, както и да отговаря на техните очаквания за възвръщаемост. Multi-asset classes фондовете са комплексно решение за индивидуалния инвеститор. Те предлагат един добре структуриран портфейл в различни видове активи при стриктно управление на риска и също така могат да бъдат съобразени с неговия рисков профил. Активно управляваните фондове, инвестиращи в различни видове активи са добра алтернатива на доверителното управление и то без да има изискване за първоначална сума на инвестицията. Така всеки само срещу стойността на един дял във фонда може да стане инвеститор в глобален портфейл от активи.

Ето и няколко фонда, които можете да имате предвид ако решите да инвестирате във фондове в различни видове активи: