03
юни
2015

Обобщен инвестиционен коментар - февруари 2015 година

Обобщен инвестиционен коментар – Февруари 2015Акценти: - Февруари беше изключително силен месец за индексите на развитите държави в Европа и САЩ, както и за някои от големите развиващи се европейски пазари. - Негативният сентимент продължава да властва над SOFIX, след новият законодателен удар по борсата -  заложените глоби в новия Закон за собствеността и ползването на земеделската земя, които засягат много публични компании, инвестиращи в земеделска земя. - Много силно поскъпване на борсата в Русия - в рубли, индексът MICEX поскъпна с 6.75%, но след силното поскъпване и на рублата, индексът RTS (в долари) се повиши с над 21%. - Силно начало за Адванс Инвестиции в Нова Европа: новата стратегия на Адванс IPO Фонд носи 6% ръст за февруари. - Цената на петрола започна да се възстановява, като цената на петрола сорт Брент качи с над 18%. След обявяването на QE през януари от ЕЦБ, европейските пазари продължиха силното си представяне и през втория месец от годината. Допълнителен позитивизъм се вля от временното решаване на гръцкия проблем и постигнатото в Минск също временно примирие между Русия и Украйна. Добрите макро данни за американската икономика и не лошите такива за някои европейски странни, резонно рефлектираха в оптимистични настроения сред инвеститорите, като водещите европейски пазари в лицето на Германия и Франция постигнаха впечатляващи двуцифрени ръстове от 15 % от началото на годината. Познатият индекс, измерител за представянето на капиталовия пазар в региона на Европа MSCI Europe отбеляза ръст от 6,13%. За успокояването на духовете на борсите спомогнаха и постигнатото примирие между Москва и Киев, както и към момента поуспокоилите се страсти около евентуалното излизане на Гърция от Еврозоната. Месецът беше позитивен и за пазарите на акции в САЩ, където данните сочат за продължаващо стабилизиране на икономиката. Американският фондов индекс S&P 500 засили възходящата си тенденция, като реализира ръст от 5,5% през февруари.  Поскъпваха и акциите в развиващите се страни. Сред страните БРИК най-голям ръст имаше на руската фондова борсa, където местните индекси поскъпнаха с над 20% и в Бразилия, където покачването на цените на дяловите инструменти беше 10%. ДФ Адванс ИнвестПортфейлен мениджър: Георги Георгиев към 28.02.2015 г.Активи: 5 206 391.51 лв.НСА на дял в лв.: 1.0843 лв.Изменение за месеца:   +1.99  %Изменение от началото на годината: +0.43 % През февруари двата пазара във фонда отново се представиха разнопосочно. Докато основният румънски индекс BET успя да изплува на положителна територия със скромните 0.88 %, то българският SOFIX продължи низходящото си движение и се озова на нива с 6.57 % по-надолу спрямо началото на годината. При BET положителният тренд остава в сила, докато при SOFIX негативният сентимент продължава да властва. Докато движението на румънския пазар бе в рамките на силната му корелация с развитите западни пазари, то това в България бе повлияно от поредната порция недоразумения, сътворени от политиците в страната. Капиталовият пазар реагира негативно на допълнения към гласувания в миналия парламент Закон за собствеността и ползването на земеделската земя (ЗСПЗЗ). Изненадващо глобите и сроковете в новия закон засягат не малък брой публични компании, като наличието на чуждестранен акционер извън рамките на ЕС във всяко дружество, което притежава земеделска земя, автоматично го прави нарушител. Българският парламент гласува емитирането на нов външен дълг от 8 млрд. евро, който да покрие изтичащите през идната година задължения и недостиг в бюджета. Дори и с него страната остава с едни от най-ниските съотношения на дълга спрямо БВП сред европейските страни. Румънското правителство обяви, че предвижда намаляване на ДДС още тази година. Ставката ще падне от 24 % на 20 % за всички стоки и 9 % за основните хранителни продукти. От 2016 г. се предвижда и намаляване на данъка върху дивиденти, а също и намаляване на плоския данък до 14 % (16 % към момента) от 2019 г. Междувременно Румънската борса стартира новия си сегмент АeRo, като 206 малки по капитализация компании от RASDAQ ще бъдат листнати там. Плановете се поне 20 нови компании да се листнат наAeRo до края на годината. Представянето на портфейла на Адванс Инвест бе по-добро от синтетичния бенчмарк този месец, благодарение на доброто представяне на някои от водещите позиции на фонда. За месец дяловете на фонда успяха да поскъпнат с 1.99 %. ДФ Адванс Източна ЕвропаПортфейлен мениджър: Александър НиколовДанни към 28.02.2015Активи: 5 911 442 леваНСА на дял в евро: 0.7346Изменение за месеца: + 0.51%Изменение от началото на годината: + 2.60% Месец февруари отбеляза много смесено представяне на борсите от региона на Източна Европа. От една страна, силното поскъпване на повечето глобални пазари (в това число и САЩ) подкрепи пазарите в Централна Европа – Чехия, Полша и Унгария. Голямото поскъпване обаче видяхме в Русия. В рубли, индексът MICEX поскъпна с 6.75%, но след силното поскъпване и на рублата, индексът RTS (в долари) се повиши с над 21%. Това доведе до много силно представяне и на бенчмарка, който следим – MSCI EFM Europe +CIS, който отбеляза поскъпване от 9.96%. Теглото на Русия в този индекс текущо е над 63%. В същото време, по-малките пазари от региона се представиха значително по-слабо. В Украйна видяхме поскъпване от 16.4% в местна валута, но в реално изражение индексът PFTS отбеляза спад. Спад отбелязаха и пазарите в България (-2.54% заSOFIX), Хърватска (понижение от 1.09% за CROBEX) и Сърбия(спад от 0.94% за индекса BELEX 15). От пазарите в портфейла на Фонда, единствено Румъния отбеляза скромен ръст от 1.60%. Слабото представяне на Украйна и балканските пазари доведе до солидно изоставане в представянето на портфейла на Фонда, който отбеляза ръст от само 0.51%. От началото на годината порфейлът на Адванс Източна Европа е нагоре 2.60% в сравнение поскъпването на бенчмарка от 13.40%. ДФ Адванс Възможности в Нова ЕвропаПортфейлен мениджър: Надя Неделчева към 28.02.2015 г.Активи: 3 375 032  лв.НСА на дял в евро: 0,8775Изменение за месеца: +2,28 %Изменение от началото на годината: +6,06 % Февруари бе много положителен за световните пазари, като през изминалия месец регионът на Централна и Източна Европа също успя да се възползва от позитивните тенденции. Индексът MSCI EFM Europe + CIS се покачи с близо 10 %. В основата на силното поскъпване бе резкият ръст на руския пазар, който след много слабо представяне предните месеци, поскъпна с над 20 % през февруари (измерено чрез доларовия RTS индекс). Със силно представяне бяха Украйна (+16,4 %), Унгария (+10,2 %), а също и Чехия (+7 %). След добро представяне през 2014 г, турският пазар бе под натиск през февруари, като основният турски индекс загуби повече от 5 %. Както обявихме миналия месец, Управляващото дружество взе решение да промени името и стратегията на фонда. С решение на Комисията за финансов надзор смяната на името на фонда от Адванс IPO Фонд на Адванс Възможности в Нова Европа бе одобрено, заедно с новата стратегия, през втората половина на февруари. Фондът ще инвестира в акции на компании от региона на Централна и Източна Европа, но преимуществено в Полша, Чехия, Унгария, както и балтийските републики. Допускат се и инвестиции и в австрийски компании, чиито приходи са в значителна степен генерирани в региона. Фондът ще продължи да участва активно в IPO сделки, като по преценка на Управляващото дружество  може да участва и в IPO-та в други страни от региона на ЦИЕ извън горепосочените, като целта ще е  възползване от атрактивни възможности и в този случай ще се прилага правило за краткосрочен хоризонт на държане на инвестициите (до няколко месеца). След получаване на одобрение от регулаторния орган за гореописаните промени, започнахме да преструктурираме портфейла на фонда, като промените ще се правят поетапно и процесът ще отнеме известно време. Така теглото на Русия в края на месеца бе редуцирано до под 8 % от активите, а малко под 9 % са инвестициите ни в турски акции. Теглото на Полша бе увеличено до 24 % от активите и поетапно ще бъдат добавяни нови позиции, търгувани на борсата във Варшава. Постепенно ще бъдат добавяни и позиции от балтийските пазари, както и от Чехия и Унгария. С оглед на течащото преструктуриране на портфейла, в края на месеца теглото на акциите бе близо 77 %. Дяловете на фонда поскъпнаха с 2,28 % през февруари. ДФ Адванс Глобал ТрендсПортфейлен мениджър: Катерина Атанасовакъм 28.02.2015 г. НСА на дял в евро: 1,1601Изменение за месеца: + 1.42%Изменение от началото на годината: 9.59% Оптимизмът на световните капиталови пазари се запази и през втория месец на годината, като повечето фондови индекси приключиха месеца на зелено. Февруари беше изключително силен месец за пазарите на акции в Европа, където позитивните настроения продължиха да са подкрепяни от политиката на Европейската централна банка и обявените от нея още през януари спасителни планове.  Смесено беше представянето при суровините. През февруари станахме свидетели на възстановяване при петрола, като цената на петрола сорт Брент качи с над 18%. Поскъпване имаше и в цените на  повечето селскостопански стоки, като сред най-качилите бяха какаото (12%), памука (9,4%), соята (7,4%) и царевицата (6,3%). Негативен беше периода за повечето индустриални метали, както и за благородните метали – злато (-5,5%) и сребро (-3,9%). Февруари беше позитивен месец за инвеститорите в Адванс Глобал Трендс. Нетната стойност на активите на фонда нарастна с 1,42% за периода и така доходността от началото на годината се покачи на 9,59%. Постигнатия ръст през февруари се дължи на позициите ни в акции на развитите икономики от Европа и САЩ и до известна степен от някои от позициите ни в акциите на нововъдникващи пазари. Фондовете инвестиращи в недвижими имоти, които бяха причината за силното представяне на фонда през миналия месец, реализираха корекция в рамките на 1-2%. Тяхното тегло в портфейла на Адванс Глобал Трендс е около 30% и това стана и причина за изоставането на фонда сравено с използвания от него бенчмарк – MSCI AC World Index, който отбеляза ръст от 6,04%. Разпределението на портфейла за март по активи остава непроменено, като ще има само някои промени по страни и региони. Стратегията на фонда за март остава високо рискова, като основните активи в портфейла продължават да бъдат акциите на развити пазари, фондовете в недвижими имоти и развиващите се пазари. Теглата на трите актива са с относително еднакви тегла, а кеша е в рамките на 10% от портфейла.