03
юни
2015

Обобщен инвестиционен коментар – Октомври 2014

Обобщен инвестиционен коментар Октомври 2014 г.Акценти: Изключително динамичен месец октомври за инвеститорите, след като през първата му половина световните пазари, водени от американския S&P500 (който в един момент бе на червено 7.6 %) регистрираха сериозни разпродажби. Втората половина пък протече изключително позитивно, след като добрите корпоративни резултати на водещите компании отвъд океана, по-добрите от очаквания растеж на китайската икономика и тези за очакванията на производителите в Германия, обърнаха настроенията. Буквално в края на месеца обявяването на очаквания край на QE3 не успя да спре оптимизма, а японската централна банка дори успя да подхрани още повече ръста на водещите пазари с обявеното безпрецедентно QE. В крайна сметка американския S&P напълно възстанови загубите и дори завърши отново на историческите си върхове от септември. Нещата не протекоха толкова благоприятно за развиващите се пазари, които не бяха толкова убедителни в представянето си през втората половина на месеца. Повечето от тях завършиха месеца със загуба. ДФ Адванс Инвест Портфейлен мениджър: Георги Георгиевкъм 31.10.2014 г.Активи: 5 346 058.67 лв.НСА на дял в лв.: 1.0841 лв.Изменение за месеца:   - 4.48  %Изменение от началото на годината: + 2.86 %
И двата пазара от портфейла на фонда отстъпиха през месеца, като българският SOFIX загуби 3.64 %, a румънският BET 3.14 %. Парламентарните избори в България в началото на октомври не донесоха съществена промяна в сентимента и бързо след това, разочарованието от липсата на инициативност за бързото съставяне на правителство нормално доведе и до несигурност сред пазарните участници. Румънският пазар отчете разпродажби през първата половина на месеца в унисон с ликвидните западни пазари, и през втората половина на месеца възстанови частично загубите си. След изборите в България в началото на октомври, сложната обстановка около преговорите за съставяне на правителство доминираше на политическата сцена в страната. Ситуацията около КТБ също продължава да бъде тема номер 1, като все още няма яснота относно бъдещето и. В същото време служебното правителство обяви прогнозата си за ръст от 1.2 % на БВП през следващата година, при 1.5 % за тази и очакван бюджетен дефицит от 3 % (за 2015 г.). В началото на ноември и в Румъния се проведоха избори, но този път президентски. Без изненада там първият тур спечели премиерът Виктор Понта, който в средата на месеца ще спори с Клаус Йоханис за президентското кресло. Румъния се присъедини към България в Топ 3 на страните от ЕС с най-ниско съотношение на държавният дълг към БВП - 38.5 % след първата половина на годината. В същото време една от водещите банки в страната - BCR ревизира прогнозите си за ръста на икономиката съответно за 1.8 % за 2014 г. и 3 % през 2015 г., поради ниското ниво на инвестиции от страна на публичния сектор и спадът при основните търговски партньори на страната. През месеца Адванс Инвест отчете спад от 4.48 %, дължащ се основно на по-осезаемото поевтиняване на неликвидните позиции в портфейла. Логично този месец и слабото представяне на румънската част от портфейла имаше негативен принос. Все пак очакванията са, че пазарът в Румъния ще успее отново да намери своят път нагоре и да последва в представянето си развитите пазари. Българският пазар вероятно ще продължи колебанията си и консолидацията си и през идващия месец, без да се влияе от други външни фактори.

ДФ Адванс Източна ЕвропаПортфейлен мениджър: Александър Николовкъм 31.10.2014Активи: 6 355 954 леваНСА на дял в Евро: 0.7737Изменение за месеца: - 1,90%Изменение от началото на годината: 3, 67% Месец октомври доведе до много силни движения на повечето пазари по света. След силен срив първите две седмици, последва рязко и много силно поскъпване през втората половина на месеца. Някои фондови пазари като този в САЩ дори регистрираха нови исторически върхове в последните дни на октомври. Пазарите в Източна Европа обаче като цяло бяха под натиск и в въпреки възстановяването в края на месеца, индекса MSCI EFM Europe+CIS завърши със загуба от 0.83%. Измежду пазарите в портфейла на Фонда, най-голяма загуба бе отчетена в Хърватска, където индексът CROBEX загуби 4.13%. Със силен спад завършиха месеца и борсите в Румъния и България (съответно спад от 3.14% и 3.64% за водещите индекси BET и SOFIX). Руският пазар също завърши негативно. Макар че MICEX поскъпна с 5.49% през месеца, в реално изражение нещата стоят коренно различно след бурната обезценка на рублата. Последното се вижда най-ярко от представянето на индекса RTSI, който се изчислява в долари: спад от 2.7% за месеца. На положителна територия завършиха единствено борсите в Сърбия и Украйна, които поскъпнаха съответно с 6.17% (BELEX 15) и с 3.20% (PFTS). Портфейлът на Фонда се представи близо до представянето на бенчмарка като все пак поевтиня малко повече, реализирайки спад от 1.90%. Очакванията ни остават много позитивни за пазара в Сърбия. Украйна също се стабилизира и вероятно ще се представи силно през ноември. Според нас трендът в Румъния също остава възходящ, а при Русия ключово ще бъде дали рублата ще се стабилизира след като акциите в местна валута вече се възстановиха от предишния си спад. Очакванията ни са теглото на акциите през ноември да се задържи между 85% и 90% от активите. ДФ Адванс IPO ФондПортфейлен мениджър: Надя Неделчевакъм 31.10.2014 г.Активи: 3 586 329 лв.НСА на дял в евро: 0,8905Изменение за месеца: -1.3%Изменение от началото на годината: -10,3 % През октомври пазарите от региона на Централна и Източна Европа останаха под натиск. Индексът MSCI EM Eastern Europe загуби над 2 % в еврово изражение, задълбочавайки загубите си от началото на годината до близо 12 %. Обстановката на руския пазар продължи да бъде динамична като основният руски индекс MICEX се покачи с над 5 % през месеца, но същевременно освобождаването на курса на рублата от страна на Централната банка на Русия доведе до силна обезценка на местната валута (спад от 8 % спрямо долара). В резултат доларово деноминираният RTS индекс загуби близо 3 %. Руската рубла е под силен натиск през цялата година като за периода януари - октомври се е обезценила с над 20 % спрямо долара. Полският пазар загуби 1.5 % през месеца, а освен това полската злота също се обезцени с 1.5 % спрямо долара. Българският и румънският пазар се обезцениха с над 3 % през месеца, а Чехия бе надолу с 1 %. Силен спад през месеца отчете Казахстан – основният индекс там се понижи с близо 13 %. От пазарите присъстващи в портфейла на фонда единствено Турция и Сърбия отчетоха силен ръст. След силен спад предходния месец, турският пазар успя да възстанови значителна част от загубите, отчитайки солиден ръст през октомври -  7.5 %. В допълнение на това турската лира поскъпна с 2.5 % спрямо долара. На фона на тези негативни като цяло движения на пазарите, стойността на дяловете на фонда се понижи по-умерено, отчитайки спад от 1,3 %. Към края на месеца на акциите се падаха 82,4 % от активите. Предвид несигурната все още ситуация на пазарите в региона за момента теглото им няма да бъде увеличавано чувствително. ДФ Адванс Глобал ТрендсПортфейлен мениджър: Катерина АтанасоваКъм 31.10.2014 г.Активи: 885 682.3405 лв НСА на дял в евро: 1,0215Изменение за месеца: + 0,37%Изменение от началото на годината: +1,79% Октомври месец беше наситен с емоции на капиталовите пазари по света. Станахме свидетели на силна динамика в цените на финансовите инструменти. Измененията в стойностите на пазарните индекси бяха и в двете посоки, като през първата половина на месеца пазарите на акции бяха под силен натиск, след което в края на месеца наваксаха изгубеното. Негативен остана периода за инвестиралите в акциите на компании от стария континент. Европейските индекси не успяха да качат достатъчно и затвориха на червено, като измерителя за представянето на региона индекса MSCI Europe затвори на минус 1,9%. Изненадващо американският фондов пазар успя напълно за заличи спада, който в един момент надмина 7% и дори реализира нов историечски връх. Позитивно беше и развитието при развиващите се пазари. Сред страните БРИК единствено Русия регистрира негативен резултат през месеца и увеличи загубата от началото на годината до над 24%. Смесено беше представянето на суровините през октомври. Най-силен спад реализираха енергийните суровини, като петрола загуби повече от 11%, а природния газ падна с над 6%. Негативен беше периода и за благородните метали като златото падна с 3% а среброто се обезцени с 4,6%. Силно покачване имаше при някои от селскостопанските стоки като царевица (17,5%), соя (14,9%) и пшеница (11,5%). Нетната стойност на активите на Адванс Глобал Трендс остана почти непроменена през месец октомври, като все пак отчетохме леко покачване с 0,37%. Причина за по-слабото ни представяне в сравнение с избрания бенчмарк MSCI ACWI Indexs (1,46%) са отделни позиции в портфейла от класа развиващи се пазари, които се представиха по-слабо през месеца, като и голямото тегло на американския пазар в индекса с който се сравняваме. Стратегията за месец септември остава агресивна, като няма промяна в разпределението на активите. Има някои промени на ниво страни в портфейла, но основните активи остават същите. Фондовете инвестиращи в недвижимо имущество се представиха много силно през изминалия месец и те вероятно ще продължат да показват сравнително предимство и през ноември. Според модела те излизат като ТОП актив номер едно и поради това повишихме теглото им до максимално възможното според стратегията на фонда. Разпределението по активи за ноември ще бъде  около 35% в акции на развити пазари, 32% във фондове инвестиращи глобално в недвижими имоти и около 25% ще бъде позицията ни в акции на развиващи се пазари. Теглото на кеша ще бъде в рамките на 8-10%.