03
юни
2015

Обобщен инвестиционен коментар - Февруари 2014г.

Акценти:

Американският пазар отново се върна на печеливша територия през февруари, след слабия януари на фона на силната 2013 г. Широкият индекс на пазара S&P 500 не само успя да компенсира спада през предходния месец, но и се съвзе след лошото начало на месеца и напредна над 100 пункта от най-ниската си стойност до рейнджа от предишните си върхове 1840-50 пункта. Перспективите пред него остават добри след постигнатите нови върхове, след като дълго чаканата корекция трая само месец и отново бе идентифицирана като добра възможност за покупка. Статистиката също е на негова страна, тъй като в последните 20 години, именно март и април са били месеците, които са предостави на инвеститорите най-добра възвръщаемост. Добрите новини бяха налице и за Европа, след като водещите икономики (Германия и Франция) отбелязаха ръстове съответно от 0.4 % и 0.3 % на БВП за последното тримесечие на годината, надминавайки очакванията на анализаторите. Показателят на активността на бизнеса в Еврозоната също постигна най-добро представяне за последните 3 години. Все пак сянка върху започналото възстановяване хвърли обстановката около Украйна, която може да породи редица събития, които да внесат несигурност в очакванията за растеж през годината. Слабо остана представянето на страните БРИК. Големите развиващи се пазари продължиха да изостават в ръста и перспективите пред тях текущо остават неясни. Бразилия и Русия загубиха съответно 1,1% и 2,6% от стойността си през февруари и въпреки че фондовете индекси в Китай и Индия качиха през месеца и четирите страни са с общо негативно представяне от началото на годината. Отново сред най-качилите пазари за месеца са някои по-малки и екзотични пазари. Първото място по доходност за месеца заемат Кипър с ръст от 33,3% следван от Украйна (30,4%) и Казахстан (23,5%). Най-интересните събития през февуари в региона на Източна Европа се случиха в Украйна. Политическата криза частично се разреши след като президентът Янукович напусна страната (подгонен от опозицията). От една страна, това развитие е позитивно за страната, от друга обаче - отваря нови въпроси и нова ситуация на несигурност, допускаща дори и риска от война между Русия и Украйна. В тези условия фондовият пазар направи силен ръст от 30%, но в същото време местната валута (гривната) се обезцени с над 20% след като страната на практика изчерпа валутните си резерви. Независимо от това, ние смятаме, че имаме условия на формирано дъно на този пазар като разбира се, тези очаквания следва да се потвърдят през следващите месеци. Интересно през месец февруари беше развитието при суровините, като цените на повечето ресурси качиха през втория месец на 2014. Силно поскъпване имаше в цените на някои от селскостопанските стоки като кафе (44%), соя (10.2%), пшеница (8.4%) и царевица (6.8%). Покачване имаше и при златото (6,7%) и среброто (10,1%). Негативен беше месеца за природния газ, които загуби 5,5% от стойността си.

Адванс Инвест

Портфейлен мениджър: Георги Георгиев

към 28.02.2014 г. Активи: 7 249 862.83 лв. НСА на дял в лв.: 1.1077 лв. Изменение за месеца:   + 2.11  % Изменение от началото на годината: + 5.09 % С 3/4 от сесиите си на зелено през февруари, SOFIX отново бе в полезрението на инвеститорите и затвърди позициите си като един от най-добре представящите се пазари не само в региона, но и в световен мащаб. През този месец основният индекс на БФБ добави нови 50 пункта, равняващи се на 8.7 % ръст. Интересът към пазара продължава да се поддържа висок през последните месеци, което е видимо в обемите на търговия, дори и по емисии, които досега не бяха толкова ликвидни. В същото време румънският BETнапредна едва с 0.9 %, след като месеца протече с изключително ниска волатилност за водещия румънски индикатор. Така от началото на годината остава на негативна територия, с близо процент под цената на затваряне за 2013 г. И докато месецът протече спокойно в политическо отношение за България, в Румъния нещата не протекоха по същия начин. Напрежението сред партньорите в управляващата коалиция стигна своят връх и логично развръзката премина в разпадането на кабинета. Все пак премиерът Понта получи подкрепата на по-малките партии в парламента и бързо успя до формира ново - трето поред за него правителство. На корпоративно ниво голямата новина е, че едно от дълго чаканите IPO-та в страната - това на Hidroelectrica вероятно няма да се състои през тази година, след като компанията ефективно отново е в състояние на несъстоятелност, след повдигнати искове на кредитори. Най-късият месец в годината бе поредният успешен за Адванс Инвест. Доброто представяне на българския пазар успя да изведе фонда на плюс от 2.11 %, като постигнатият ръст от началото на годината е вече над 5 %. Към момента определено българският пазар остава с водещо тегло в портфейла на фонда, но с успокояването на напрежението на развитите пазари и с оглед на не лошите ценови нива на някои от водещите акции в Румъния, вероятно частта му в румънски акции през месеца ще бъде увеличена.

Адванс Източна Европа

Портфейлен мениджър: Александър Николов

към 28.02.2014 Активи: 6 742 570 BGN Цена на НСА на дял в евро: 0.7867 Изменение за месеца: + 2.80% Изменение от началото на годината: + 5.41%
През февруари продължи силното представяне на България (с ръст от 8.70% за SOFIX), докато останалите четири пазара от нашия портфейл се представиха по-слабо: MICEX в Русия завърши със спад от 0.61%, BELEX 15 в Сърбия загуби 1.0%, CROBEX в Хърватска поевтиня с 0.47%, а румънският BET отбеляза минимален ръст от 0.89% за месеца. Индексът за региона, MSCI EFM Europe+CIS отбеляза спад от 0.35% за месеца и е вече 7.31% надолу от началото на годината. За пореден месец портфейлът на Фонда се представи много по-добре като отбеляза ръст от 2.80% за месеца. Така от началото на годината Фондът се представя с над 12 пункта по-добре спрямо бенчмарка. Основна причина за това е по-голямата алокация към страните от Балканите (основно България, Румъния и Сърбия) за сметка на по-малка експозиция към Русия. През март Управляващото дружество ще следи отблизо развитието на ситуацията на фондовия пазар в Украйна където са налице условия за започване на нов голям и продължителен възходящ тренд. В случай, че имаме по-сериозно потвърждение на тази тенденция (като например пазарът да реагира позитивно на някоя негативна новина), то ние ще преразгледаме разпределението по пазари и може да повишим теглото на украинските акции в портфейла.

Адванс IPO Фонд

Портфейлен мениджър: Надя Неделчева

към 28.02.2014 г. Активи: 3 895 952 лв. НСА на дял в евро: 0,9306 Изменение за месеца: -0.05% Изменение от началото на годината: -6.28 % Въпреки че като цяло настроенията на пазарите в глобален мащаб бяха позитивни през февруари, месецът приключи негативно за региона на Централна и Източна Европа, измерено чрез индекса MSCI EM Eastern Europe, който се понижи с 1,5 % в еврово изражение. Независимо от това, че немалко пазари от региона приключиха на положителна територия, върху представянето на индекса натежа продължаващото слабо представяне на Русия, като деноминираният в долари RTS индекс се понижи с нови 2,6 % през февруари, с което загубите му от началото на годината надхвърлят 12 %. В допълнение на това доларът се обезцени с над 2 % спрямо еврото миналия месец, което допълнително повлия на представянето на индекса, както и на ДФ Адванс IPO Фонд. През февруари централната банка на Казахстан обезцени казахстанската валута с близо 19 % (експозицията на фонда към казахстански акции текущо се изразява в една позиция, която се търгува в Лондон). През месеца фондът се представи по-добре от бенчмарка, като през февруари стойността на дяловете му остана почти без промяна, а от началото на годината спадът от 6,28 % е под този на индекса, който е надолу с 8,3 %. През февруари не бяха правени съществени промени в портфейла на фонда с изключение на продажба на една от полските ни позиции, като така намалихме теглото на акциите до 82,6 % спрямо 84 % в края на януари. Напрежението в отношенията между Русия и Украйна и негативния сентимент към руските компании даде отражение и върху IPO-то на Лента – една от водещите руски вериги магазини. Компанията бе листвана в Лондон, като цената на подписката бе фиксирана близо до долната граница на ценовия диапазон, като така бяха набрани 952 млн. долара – под очакваните 1 млрд. долара.  Още в първия ден на търговия цената се понижи под емисионната. Ще продължим да следим внимателно настроенията и паричните потоци към развиващите се пазари и при наличието на по-категорично завръщане на инвеститорите към по-големите пазари от региона на ЦИЕ, които са с най-голямо тегло в портфейла на фонда, ще увеличим теглото на акциите до около 90 % от активите. Адванс Глобал Трендс Портфейлен мениджър: Катерина Атанасова към 28.02.2014 г. Активи: 1 004 970.036 лв. НСА на дял в евро: 1.017 Изменение за месеца: 1.67% Изменение от началото на годината: 1.35% Месец февруари беше добър и за инвестотрите в Адванс Глобал Трендс. Нетната стойност на активите за един дял се покачи с 1,67% за последния месец. Предвид позитивните настроения на капиталовите пазари по света и раздвижването при суровните стратегията на фонда за месец март ще бъде по-агресивна. Поради нарастналия апетит към риск на глобалните финансови пазари държавните облигации вече няма да са сред топ активите и ще отпаднат от портфейла. Сериозното поскъпване на някои от суровините и силното покачване в цените на селскостопанските стоки беше отчетено от модела на фонда и те ще бъдат включени като позиции в портфейла на Адванс Глобал Трендс през март. Основен актив в портфейла остават акциите на развитите държави от Западна Европа. Като нов актив за месеца влизат и фондовете иневстиращи глобално в недвижими имоти. Така разпределението по активи за март ще бъде  около 30% в акции на развити пазари, 20-25% във фондове инвестиращи глобално в недвижими имоти и около 20% ще бъде позицията ни в суровини. Значително ще бъде намалено теглото на кеша и позициите във фондове на паричен пазар в портфейла до около 20%.